2020年鈷價將在27-30萬元/噸之間波動
上圖是2016年-2022E全球鈷原料平衡。2019年到2021年，全球鈷原料市場將維持供過于求的趨勢，到2022年供過于求的局面將有明顯緩解。
一方面，下游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中的擴張計劃將有助于消化多余的供應(yīng)。同時，由于全球鈷市場因供過于求而承受巨大壓力，并且鈷價格急劇下跌，因此部分新建和擴建項目已被推遲。此外，由于利潤水平的下滑，手抓礦和再生鈷產(chǎn)量也有所減少。
2019年鈷價整體亦呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢。回首2019年，鈷產(chǎn)品價格波動主要受到以下三點因素影響：鈷資源供應(yīng)變化，終端實際消費情況，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢對鈷資源定價模式的影響。
鈷資源供應(yīng)變化：自年初以來，鈷價一路下行，各大礦山公司披露營收虧損，剛果金收礦顯著減少，年中嘉能可宣布關(guān)停Mutanda礦山，并修正產(chǎn)量預(yù)期，市場對鈷資源顯著供過于求的預(yù)期得到修復(fù)，支撐鈷價三季度反彈。
終端實際消費情況：中國鈷消費超八成流向鋰電池行業(yè)，其中數(shù)碼鋰電對鈷的需求是動力鋰電的兩倍。2019年5G潮流興起伊始，廠家紛紛備貨，下半年數(shù)碼市場表現(xiàn)良好，而動力市場則在年中補貼過渡期過后一路頹靡，拖累鈷價。市場預(yù)期2020年新能源市場將有復(fù)蘇，數(shù)碼市場亦處于換機潮初始階段，預(yù)期積極。
產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢對鈷資源定價模式的影響：2019年，寶馬，SKI等終端車廠電池廠相繼發(fā)布與鈷礦供應(yīng)商簽署鈷原料采購協(xié)議消息，隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度加深，傳統(tǒng)的冶煉廠與礦商根據(jù)金屬價格談判折扣定價原料的模式已不再能滿足市場需求。計價模式的博弈反應(yīng)了市場供需強弱的變化，未來隨著鈷市供需逐步達到均衡，鈷價震蕩幅度將會逐步收窄。
SMM預(yù)估，2019年全球鈷供應(yīng)量相比于2018年并無增加，約為16.35萬噸；鈷需求量約為14.3萬噸，同比增長8.2％。
SMM預(yù)計，在未來12個月中，鈷價將在27-30萬元/噸之間波動。價格的主要驅(qū)動因素包括下游消費者假期補庫行為、新能源補貼政策的發(fā)布、新能源汽車“搶裝”行為以及5G手機業(yè)績表現(xiàn)等。四季度由于新能源汽車“前低后高”的趨勢，上漲區(qū)間概率更大。
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