5.動力電池產(chǎn)銷齊升，寧德時代三季度業(yè)績遠超預(yù)期！（東興證券）
寧德時代（300750.SZ）日前公告，2018年第三季度公司歸母凈利潤預(yù)計值為14.24～15.12億元，同比增長87.52%～99.12%；扣非歸母凈利潤預(yù)計為12.57～13.35億元，同比增長119.88%～133.48%。
東興證券指出，公司前三季度歸母凈利潤同比略有下滑是由于去年同期轉(zhuǎn)讓普萊德增加非經(jīng)常性損益所致。扣非后歸母凈利潤同比大幅增長80%主要有三個原因：①國內(nèi)動力電池市場需求較去年同期有所增長；②公司前期新投產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量同步提升；③公司費用占收入比例降低。
受新能源汽車補貼金額年降預(yù)期的影響，新能源汽車會出現(xiàn)年底銷售高峰。公司2017年四季度歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤環(huán)比增速分別為72%、126%。若2018年四季度歸母凈利潤環(huán)比增速按照0%或者2017年四季度的72%，則2018年四季度歸母凈利潤約為14.24～24.49億元，2018年四季度業(yè)績可期。
東興證券認為，在新能源汽車?yán)m(xù)航里程、快充速度、成本三大痛點中，成本已成為影響新能源汽車市占率的關(guān)鍵。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，并非常重視成本的降低。盡管公司在國內(nèi)市占率已高達42%，但仍有一定上升空間，且公司已進入大部分海外客戶供貨名單，隨著海外業(yè)務(wù)放量，公司在動力電池領(lǐng)域仍有較大增長空間。未來，隨著廢舊電池規(guī)模的增加和儲能市場的興起，公司鋰電池材料和儲能電池業(yè)務(wù)會成為第二、第三業(yè)績增長點。
東興證券預(yù)計公司2018～2020年營業(yè)收入分別為326.83億元、440.36億元和609.63億元，歸母凈利潤分別為38.68億元、52.06億元和69.76億元，EPS分別為1.76元、2.37元和3.18元，對應(yīng)PE分別為35.67倍、26.50倍和19.78倍。維持“強烈推薦”評級。
新時代證券分析指出，公司一季度扣非后歸母凈利潤為2.69億元，同比增長308%；二季度扣非后歸母凈利潤為4.28億元，同比下滑38%；三季度扣非后歸母凈利潤為12.57～13.35億元，同比增長120%～133%，單季度業(yè)績大幅改善。預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為1.34、1.69和2.23元。當(dāng)前股價對應(yīng)2018～2020年P(guān)E分別為47、37和28倍。維持“強烈推薦”評級。
財通證券認為，公司作為動力電池行業(yè)龍頭企業(yè)，充分享受新能源市場快速發(fā)展的紅利，預(yù)計公司2018～2020年實現(xiàn)營業(yè)收入272億元、394.3億元、540.2億元，同比增長36.0%、45.0%、37.0%，歸母凈利潤36.7億元、41.8億元、52.9億元，EPS為1.69元、1.93元、2.44元，對應(yīng)的PE為37.2倍、32.6倍和25.8倍，維持公司“買入”評級。
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