2.5.材料供應商——國際化材料供應鏈利于降低成本
松下電池原材料主要來自日本國內(nèi)供應商，中國廠商在未來有望進入供應鏈。松下電池上游的供應商主要來自日本廠商，同時中國企業(yè)也有小部分供貨。其中供貨給特斯拉的NCA電池，正極全部來自住友金屬，負極主要來自日立，同時中國廠商貝特瑞提供部分硅碳負極材料，隔膜全部由住友化學提供，電解液由三菱提供。在供應商的選擇上，松下傾向于日本國內(nèi)公司，這是因為對電池性能的追求，日本廠商技術(shù)更為成熟和先進，不過也可以看到有中國廠商逐步進入供應鏈之中，未來隨中國廠商技術(shù)和工藝的成熟，憑借成本優(yōu)勢，將占據(jù)更多的份額。
LG化學電池原材料部分自產(chǎn)，同時積極引入國外優(yōu)秀供應商，降低電池成本。LG化學憑借先進的材料研發(fā)和分析能力，LG化學自產(chǎn)部分正極和電解液。另一方面，公司也積極引入優(yōu)秀的國外供應商，與供應商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，保證穩(wěn)定的品質(zhì)和供應，同時盡量降低成本，滿足市場需求。LG化學正極供應商主要為L&F、優(yōu)美科、日亞化學等，主要負極供應商為三菱化學、日立化學、貝特瑞等，主要隔膜供應商為東麗、SK等，主要電解液供應商為江蘇國泰。
三星SDI電池積極發(fā)展原材料供應商，優(yōu)質(zhì)供應商眾多，有利于降低電池成本，保持競爭力。三星供貨商結(jié)構(gòu)與LG化學類似，自產(chǎn)部分正極，其余材料均采用外部供應商供貨。供應商來源較廣，主要分布在中日韓三國，有利于保持材料品質(zhì)，降低成本。主要正極供應商包括優(yōu)美科、L&F、ECOPRO，主要負極供應商貝特瑞、日立化學，主要隔膜供應商旭化成，主要電解液供應商為新宙邦、三菱化學。
AESC上游原材料供貨商主要來自日本。AESC與松下類似，基本采用日本本國廠商供貨，正極材料錳酸鋰主要供貨商為三井冶金，三元材料為優(yōu)美科，負極供應商為日立化學，隔膜供應商為旭化成和宇部，電解液供應商為三菱化學。AESC的供應鏈中并沒有出現(xiàn)中國廠商。
小結(jié)：日本電池廠商更傾向于本國材料廠商，而韓國電池廠商供應鏈已實現(xiàn)全面國際化，充分引入市場競爭，積極采用中國優(yōu)秀材料廠商供貨，韓國電池廠商的材料成本比日本廠商更具競爭優(yōu)勢。總體上來看，日韓材料廠商仍為當前國際供應鏈主流，同時中國優(yōu)秀企業(yè)正在逐步進入供應鏈。這是因為當前日韓廠商起步較早，技術(shù)領(lǐng)先中國，但隨材料技術(shù)路線的確定和中國廠商技術(shù)的突破，在未來中國材料廠商憑借較高的性價比，有望成為國際供應鏈主流廠家。
2.6.整車客戶——電池廠商與整車企業(yè)互相依賴
松下的整車客戶主要為特斯拉，其余還有大眾、福特等諸多廠商。松下動力電池的客戶歐美均有分布，集中在美國。動力電池主要客戶為特斯拉，2016年動力電池7.3GWh的出貨量中6.2GWh供給特斯拉，同時特斯拉也多次宣稱松下是Model 3的唯一電池供應商，未來憑借Model 3的熱銷，松下的市場份額將進一步穩(wěn)定。在與特斯拉取得良好的合作之外，松下還是大眾集團和福特2016年最大的動力電池供貨商，大眾集團旗下品牌大眾、奧迪、保時捷等多款新能源車型和福特最暢銷的C-MAX、Fusion等均使用松下動力電池。同時，松下還在積極擴展市場，為戴勒姆、日產(chǎn)和諸多中國廠商提供動力電池。
LG化學擁有全球最多的客戶數(shù)量，主要下游廠商包括現(xiàn)代、通用、雷諾、日產(chǎn)等。目前全球20大汽車品牌中超十家與LG化學在動力電池方面展開合作，其合作伙伴包括通用、福特、三菱、雷諾、現(xiàn)代、沃爾沃、大眾、奧迪、戴勒姆、上汽、一汽等全球知名廠商。LG化學主要為現(xiàn)代、通用、雷諾提供動力電池，2016年三家合計占出貨量80%以上，代表車型包括雪佛蘭Bolt和雷諾Zoe，隨著日產(chǎn)Leaf開始采用LG化學的動力電池，日產(chǎn)今年將會成為LG化學主要客戶之一。
三星SDI動力電池客戶主要為寶馬、大眾。目前三星的動力電池市場主要集中在歐洲，主要客戶為寶馬和大眾，其中寶馬是公司最大的客戶，公司動力電池的增長也主要源于寶馬公司，代表車型為寶馬i3、寶馬i8。2016年公司給寶馬出貨量占總量70%以上，大眾占20%。其余客戶還有戴勒姆、菲亞特等公司，但量都不大。
AESC在2016年主要的客戶為日產(chǎn)，未來可能轉(zhuǎn)型到中國客車領(lǐng)域。AESC往年最大的客戶就是日產(chǎn)，但由于新款Leaf改用LG化學電池后，AESC在乘用車領(lǐng)域很難有所作為。不過有消息稱AESC將被中國金沙江資本收購，具體事項正在洽談中，同時根據(jù)中國工信部發(fā)布的第五批和第六批新能源汽車推薦目錄，常隆客車采用AESC提供的動力電池出現(xiàn)在目錄之中，從目前發(fā)展情況來看，未來AESC有可能轉(zhuǎn)型到中國客車領(lǐng)域。
小結(jié)：動力電池企業(yè)和整車廠商互相綁定已成發(fā)展潮流。于動力電池企業(yè)來說，整車廠商的銷量表現(xiàn)直接影響自身動力電池業(yè)務(wù)的發(fā)展情況，新能源汽車市場的發(fā)展趨勢已不可阻擋，傳統(tǒng)整車廠商在此領(lǐng)域成長空間巨大，所以當前盡可能多的綁定整車廠商與自己合作，未來盈利的空間也越高。于整車廠商來說，動力電池乃新能源汽車核心部件，其研發(fā)壁壘高認證時間長，短時間內(nèi)只能從外部采購，而優(yōu)秀的品質(zhì)、充足的產(chǎn)量、低廉的價格是挑選合作伙伴時首先需要考慮的問題，當前國際動力電池市場上松下、LG化學、三星SDI是最好的選擇。
3、曲折前行的動力電池廠商
3.1. 虧損狀態(tài)或?qū)⒃趦芍寥旰笈まD(zhuǎn)
多重原因?qū)е聡H廠商短期持續(xù)虧損。隨動力電池市場前景明朗，銷量保持高速增長狀態(tài)，但另一方面來看，當前動力電池廠商的盈虧情況卻不怎么樂觀。除市場龍頭松下在動力電池業(yè)務(wù)上有盈利之外，其余均處于持續(xù)虧損之中。這其中有幾個原因，一是當前動力電池市場處于起步階段，整體市場較小，而動力電池研發(fā)時間長且投資大，各大公司均在全球主要市場新建工廠，以應對未來市場的需求。二是為搶占市場份額，包括LG化學、三星SDI公司在內(nèi)均采取低價策略。憑借自身財力，維持動力電池業(yè)務(wù)，提前搶占市場，淘汰對手。三是無法完全進入中國這個最大的市場發(fā)展。因為中國政策原因，雖然松下、三星SDI、LG化學等公司在中國均有動力電池工廠，但整車廠商迫于補貼原因，只能夠選擇中國國內(nèi)廠商，使得國外廠商空有產(chǎn)能卻沒有銷量。
虧損有望在兩至三年后扭轉(zhuǎn)。松下、LG化學、三星SDI目前動力電池成本和價格相差不大，而松下能夠盈利的原因主要在于市場份額的領(lǐng)先，當前動力電池業(yè)務(wù)營業(yè)收入在20億美元左右，動力電池出貨量7.3GWh。根據(jù)我們估計，兩年后LG化學的動力電池出貨量有望超過7GWh，營業(yè)收入也在20億美元左右，雖動力電池價格較現(xiàn)在可能會有20%左右的下降，但成本從當前的NCM 111到未來的NCM 523和NCM 622會有10%以上的降幅，同時固定成本也被進一步攤薄，在市場不繼續(xù)進行價格戰(zhàn)的的前提下有較大希望實現(xiàn)盈利。三星SDI可能需要三年左右的時間才能實現(xiàn)盈利。
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