月報(bào)：市場(chǎng)需求不旺 鉛價(jià)或維持震蕩格局

2013年9月份，上海現(xiàn)貨鉛價(jià)在經(jīng)過(guò)8月漲勢(shì)之后，開(kāi)始回吐，由于下游采購(gòu)的低迷，鉛價(jià)無(wú)法保持高位，9月回吐過(guò)程較為慘烈，現(xiàn)貨鉛均價(jià)由月初的14600元/噸，一路跌至13950元/噸，不過(guò)月末稍微有所反彈，截至29日，上海現(xiàn)貨鉛均價(jià)報(bào)在14075元/噸，累計(jì)下跌525元/噸，跌幅3.5%。由于消費(fèi)太過(guò)疲弱，鉛企可以隨時(shí)增產(chǎn)，因此也不能太往上看，暫時(shí)對(duì)于10月份鉛價(jià)保持震蕩的判斷，將圍繞14000元/噸窄幅波動(dòng)。

一、行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞

供應(yīng)短缺催生鉛市囤庫(kù)：今全球廢鉛之爭(zhēng)愈演愈烈，導(dǎo)致以再生鉛為主體的西方鉛供應(yīng)持續(xù)緊張。美國(guó)因環(huán)境問(wèn)題對(duì)兩個(gè)年產(chǎn)能分別7.5萬(wàn)噸和9萬(wàn)噸的再生鉛廠進(jìn)行生產(chǎn)限制，原生鉛方面美國(guó)將在年底前關(guān)閉年產(chǎn)能13萬(wàn)噸/年的Herculaneum鉛冶煉廠，而澳大利亞和墨西哥因鉛礦品位下降令精鉛產(chǎn)出受到影響。上半年全球精鉛增長(zhǎng)貢獻(xiàn)主要來(lái)自于中國(guó)。

湖北淘汰落后產(chǎn)能動(dòng)真格：日，位于谷城經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的金洋冶金公司新廠車(chē)間里，一個(gè)個(gè)廢舊鉛酸蓄電池“吃進(jìn)去”，鉛合金“吐出來(lái)”。而該公司位于石花鎮(zhèn)的舊廠里，落后的鉛冶煉生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)待拆。拆舊廠、建新廠，一拆一建之間，金洋冶金的產(chǎn)能變成原來(lái)兩倍，而鉛塵和二氧化硫年排放量分別減少4.3噸、 384噸。

受益蓄電池銷(xiāo)量增長(zhǎng) 風(fēng)帆股份三季度預(yù)增50%：風(fēng)帆股份23日晚間公告，受益于公司蓄電池銷(xiāo)量的增長(zhǎng)，公司繼半年報(bào)之后，利潤(rùn)持續(xù)增加。公司初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2013年前三季度扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加50%以上。

華鑫鉛業(yè)躋身全國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)：徽省華鑫鉛業(yè)集團(tuán)有限公司是國(guó)家循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)示范單位、國(guó)家“城市礦產(chǎn)”示范基地--界首市田營(yíng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)工業(yè)區(qū)的支柱企業(yè)，主要以廢舊蓄電池和其它廢雜鉛回收、加工為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，主要產(chǎn)品有還原鉛、電解鉛、合金鉛。公司年回收廢舊電瓶、含鉛廢物約45萬(wàn)噸，年產(chǎn)再生鉛能力達(dá)33萬(wàn)噸，已成為全國(guó)生產(chǎn)規(guī)模最大的再生鉛加工企業(yè)。2012年，該公司實(shí)現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值100億元，稅收4.137億元，為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。

河北又有10家企業(yè)列入國(guó)家淘汰落后計(jì)劃：月16日，工信部發(fā)布今年第三批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及全國(guó)14個(gè)行業(yè)的58家企業(yè)，我省有 10家企業(yè)進(jìn)入該名單，其中，平板玻璃企業(yè)數(shù)量最多，占到7家，涉及800萬(wàn)重量箱的落后產(chǎn)能。據(jù)了解，這是工信部今年第三次發(fā)布淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，三批名單共涉及我省企業(yè)108家。

二、倫鉛、滬鉛回顧

1．倫鉛走勢(shì)回顧和分析

2013年9月份，倫鉛處于2000-2200美元/噸的區(qū)間震蕩，最高2189美元/噸，最低2037美元/噸，較上月回落52美元/噸，跌幅2.41%；較周邊金屬而言，本月倫鉛波動(dòng)幅度較小，處于狹窄的震蕩區(qū)間內(nèi)。

倫鉛庫(kù)存9月份變動(dòng)的較為頻繁，特別是中旬單日增加近5萬(wàn)噸庫(kù)存，不過(guò)由于屬于人為因素，因此并不改變倫鉛庫(kù)存整體處于縮減的態(tài)勢(shì)。目前倫鉛庫(kù)存維持在24萬(wàn)噸的水平，實(shí)際上相比其余倫敦金屬，倫鉛庫(kù)存一直不算太高。北半球下半年普遍進(jìn)入鉛酸蓄電池消費(fèi)的旺季，在倫鉛庫(kù)存不是很大的時(shí)期，很難想象倫鉛有下行的沖動(dòng)。但由于全球范圍內(nèi)鉛消費(fèi)進(jìn)入平衡期，前期產(chǎn)能足夠滿(mǎn)足需求，因此需求余量很難有太大的拉動(dòng)，因此料短期內(nèi)倫鉛維持區(qū)間震蕩。

國(guó)際宏觀面上，美聯(lián)儲(chǔ)9月中旬會(huì)議雖然未決議退出量化寬松政策，但是市場(chǎng)的期望一直存在，對(duì)于后期貨幣政策縮減預(yù)期較為濃厚，將長(zhǎng)期壓制整個(gè)金屬的表現(xiàn)，倫鉛也不例外，但在基本金屬中，倫鉛有著較強(qiáng)的走勢(shì)獨(dú)立性，主要取決于其供需情況，目前供應(yīng)已經(jīng)有了一定程度的縮減，等待需求的展現(xiàn)。

圖1：倫鉛走勢(shì)圖

圖2：滬鉛走勢(shì)圖

三、基本面情況分析

1．全球鉛市供求情況

國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)本月公布的最新月報(bào)顯示，1-7月全球精煉鉛供應(yīng)短缺41，000噸，而上年同期為供應(yīng)過(guò)剩84，000噸。

ILZSG稱(chēng)，今年1-7月，全球精煉鉛產(chǎn)量為615.9萬(wàn)噸，而同期消費(fèi)量為620萬(wàn)噸。

從環(huán)比增量來(lái)看，7月供應(yīng)端增加90.3萬(wàn)噸，需求增加89.6萬(wàn)噸，此前1個(gè)月的供應(yīng)量為90.5萬(wàn)噸，需求增量則為90.9萬(wàn)噸，供需均有輕微萎縮。這與今年鉛價(jià)低迷，需求疲弱不無(wú)關(guān)系。

圖3：全球鉛供需數(shù)據(jù)（單位：千噸）

2．國(guó)內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本月公布的8月份中國(guó)主要金屬產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，8月份生產(chǎn)精煉鉛37.60萬(wàn)噸，同比回落6.7%；1-8月累計(jì)303.00萬(wàn)噸，同比增加8.4%。8月份精煉鉛產(chǎn)量只有37萬(wàn)噸左右，甚至低于上月的39萬(wàn)噸，這樣的產(chǎn)量還是在8月份鉛價(jià)有行情的情況下。從開(kāi)工率來(lái)看，8月礦產(chǎn)鉛冶煉廠整體開(kāi)工率變動(dòng)不大，豫光金鉛等一部分廠家開(kāi)工率有所提升，而也有如永寧金鉛等企業(yè)反映因停產(chǎn)檢修或生產(chǎn)原料不足而導(dǎo)致的減產(chǎn)。另外一個(gè)方面就是市場(chǎng)庫(kù)存不斷的在降低，總體而言，供應(yīng)和需求均有小幅萎縮。在大的供需格局上，需求相對(duì)更弱一些，加之冶煉廠目前采購(gòu)鉛精礦較為困難，原料庫(kù)存偏緊，料鉛產(chǎn)量會(huì)進(jìn)一步降低。

圖4：國(guó)內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量

四、原料市場(chǎng)

1．鉛精礦

（1）國(guó)內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年1-8月份我國(guó)鉛精礦產(chǎn)量為201.61萬(wàn)噸，同比下降4.64%，其中8月份產(chǎn)量為28.43萬(wàn)噸，同比下降8.94%。

今年我國(guó)鉛精礦產(chǎn)量大幅下滑的主要原因是鉛價(jià)和銀價(jià)的低迷使許多礦企惜售減產(chǎn)甚至停工，再加上政府不遺余力地整治中小型礦山，嚴(yán)厲打擊鉛礦采選業(yè)造成的環(huán)境污染使國(guó)內(nèi)鉛精礦供求局面更加雪上加霜。據(jù)鉛研究小組調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，8月鉛礦采選廠整體開(kāi)工率依舊維持在40%左右的低位，低于我們的預(yù)期，并未隨著8月的鉛精礦價(jià)格反彈行情有大的改觀。調(diào)研中約 37%的企業(yè)表示漲幅并未達(dá)到他們出貨的心里價(jià)位，打算依舊繼續(xù)囤貨；約32%的采選廠產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，鉛礦供不應(yīng)求，基本有貨就被預(yù)付保證金的客戶(hù)拉走；剩余約31%的客戶(hù)則反映因之前行情低迷、缺乏生產(chǎn)原料，且因政府環(huán)保整治等因素導(dǎo)致停產(chǎn)，目前無(wú)貨。其中經(jīng)營(yíng)情況良好的大多為大中型采選廠。小型礦企因抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，且因政府一直進(jìn)行環(huán)保整治等原因經(jīng)營(yíng)慘淡，部分客戶(hù)甚至停產(chǎn)，僅有之前的小批存貨可售。

圖5：鉛精礦產(chǎn)量圖

（2）進(jìn)口鉛精礦

海關(guān)公布2013年8月份中國(guó)進(jìn)口鉛精礦數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)共進(jìn)口鉛礦砂及其精礦14.58萬(wàn)噸，較7月環(huán)比升8.7%，1-8月累計(jì)進(jìn)口鉛精礦92.23萬(wàn)噸，累計(jì)同比降19.05%。據(jù)了解8月我國(guó)進(jìn)口鉛精礦每噸平均成本在1425美元左右。

分析師認(rèn)為，今年進(jìn)口鉛精礦同比大幅跳水主要是是兩方面的原因。首先是因?yàn)榻衲甏蟛糠謺r(shí)期鉛價(jià)都處于外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，滬倫比值長(zhǎng)期處于進(jìn)口盈虧平衡點(diǎn)之下，國(guó)內(nèi)外礦價(jià)倒掛，不適合點(diǎn)礦；其次是因?yàn)榻衲昊窘饘倨毡樾星榈兔裕貏e是鉛價(jià)和白銀價(jià)格一直處于低位，原生鉛冶煉廠生產(chǎn)積極性不高，且下游需求也沒(méi)有大的起色，國(guó)內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量庫(kù)存不斷減少，對(duì)于外礦的需求程度不及去年。

圖6：鉛精礦進(jìn)口量圖

2．1#鉛市場(chǎng)

2013年9月份，上海現(xiàn)貨鉛價(jià)在經(jīng)過(guò)8月漲勢(shì)之后，開(kāi)始回吐，由于下游采購(gòu)的低迷，鉛價(jià)無(wú)法保持高位，9月回吐過(guò)程較為慘烈，現(xiàn)貨鉛均價(jià)由月初的 14600元/噸，一路跌至13950元/噸，不過(guò)月末稍微有所反彈，截至29日，上海現(xiàn)貨鉛均價(jià)報(bào)在14075元/噸，累計(jì)下跌525元/噸，跌幅 3.5%。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況來(lái)看，9月份成交是比價(jià)清淡的，廣東、河南、湖南、云南和上海等國(guó)內(nèi)五大主要的鉛現(xiàn)貨生產(chǎn)和貿(mào)易集中地成交情況均不是很理想。不過(guò)市場(chǎng)零星成交則維持著，鉛倉(cāng)單也因此不斷的降低。

上游鉛冶煉企業(yè)經(jīng)歷8月份短暫的曙光之后，9月份再度陷入低迷，中小鉛冶煉企業(yè)前期開(kāi)工存在一定的庫(kù)存積壓情況，但幅度和絕對(duì)量并不是很大。大鉛冶煉企業(yè)供應(yīng)保持偏緊的格局，基本上并未受到行情的影響，長(zhǎng)單占比較高。這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)9月份現(xiàn)貨地區(qū)差距比較穩(wěn)定和狹小。

目前鉛倉(cāng)單還有7.8萬(wàn)噸，以目前的降低速度來(lái)看，10月份庫(kù)存還有一定的降低空間，不過(guò)如果10月份鉛倉(cāng)單再度降低近2萬(wàn)噸的話(huà)，那么11月以后的鉛價(jià)就值得期待了。國(guó)內(nèi)鉛的庫(kù)存太低，因此不能往下看，但是由于消費(fèi)太過(guò)疲弱，鉛企可以隨時(shí)增產(chǎn)，因此也不能太往上看，暫時(shí)對(duì)于10月份鉛價(jià)保持震蕩的判斷，將圍繞14000元/噸窄幅波動(dòng)。

圖7：1#鉛價(jià)格走勢(shì)圖

五、廢舊市場(chǎng)

9月再生鉛市場(chǎng)總體走勢(shì)偏弱，廢電瓶，還原鉛均有一定幅度的下調(diào)，因8月還原鉛因市場(chǎng)貨源較少等原因，價(jià)格上漲較多，本月前期各地還原鉛跌幅較多，廣東，河北等地跌幅均超400。貿(mào)易商，冶煉廠心態(tài)均顯得較為消極。后期再生鉛價(jià)格企穩(wěn)，部分地區(qū)廢鉛價(jià)格有小幅上漲。隨著國(guó)慶節(jié)假日的臨近，冶煉廠買(mǎi)貨情況增多，部分貿(mào)易商詢(xún)市場(chǎng)高價(jià)出貨，部分商家較為惜售，暫時(shí)持貨觀望中。本月廣東，上海，浙江，河北等地廢電瓶累計(jì)下調(diào)150，福建，河南等第下調(diào)100-125，安徽地區(qū)廢電瓶下調(diào)175，四川廢電瓶下調(diào)75，山東地區(qū)廢電瓶后期有所反彈，本月累計(jì)下調(diào)25。還原鉛本月總體跌幅較大，廣東，福建，河北地區(qū)還原鉛下跌400-425，安徽，四川等地下調(diào)350-375，河南等地下跌275.山東地區(qū)還原鉛跌幅較小，下跌125。

山東地區(qū)因廢電瓶?jī)r(jià)格較為堅(jiān)挺，江蘇，浙江，上海等地區(qū)貿(mào)易商多把貨送到山東冶煉廠，且山東地區(qū)后半月還原鉛價(jià)格逐步小幅反彈，冶煉廠心態(tài)好轉(zhuǎn)，接貨較為積極，且囤貨意愿較強(qiáng)，山東地區(qū)總體成交較好。河北，福建等其余地區(qū)因還原鉛價(jià)格本月跌幅較大，冶煉廠多為按需采購(gòu)。安徽地區(qū)廢電瓶本月跌幅較大，貿(mào)易商心態(tài)不佳，出貨較少，多為持貨觀望。四川，福建等地市場(chǎng)成交較為清淡。預(yù)計(jì)下月再生鉛價(jià)格或有小幅反彈，但漲幅不會(huì)太大。

六、后市展望

2013年9月份，倫鉛處于2000-2200美元/噸的區(qū)間震蕩，最高2189美元/噸，最低2037美元/噸，較上月回落52美元/噸，跌幅 2.41%；較周邊金屬而言，本月倫鉛波動(dòng)幅度較小，處于狹窄的震蕩區(qū)間內(nèi)。2013年9月份，上海現(xiàn)貨鉛價(jià)在經(jīng)過(guò)8月漲勢(shì)之后，開(kāi)始回吐，由于下游采購(gòu)的低迷，鉛價(jià)無(wú)法保持高位，9月回吐過(guò)程較為慘烈，現(xiàn)貨鉛均價(jià)由月初的14600元/噸，一路跌至13950元/噸，不過(guò)月末稍微有所反彈，截至29日，上海現(xiàn)貨鉛均價(jià)報(bào)在14075元/噸，累計(jì)下跌525元/噸，跌幅3.5%。由于消費(fèi)太過(guò)疲弱，鉛企可以隨時(shí)增產(chǎn)，因此也不能太往上看，暫時(shí)對(duì)于10月份鉛價(jià)保持震蕩的判斷，將圍繞14000元/噸窄幅波動(dòng)。