6月過渡期結束，7月大概率為電動車銷量底部，建議提前配置電動車板塊；特斯拉產業鏈為2019年下半年投資重點；整車市場預計短期內面臨調整，但仍看好后續逐步回暖；燃料電池汽車產量高速增長，億華通若順利過會科創板將形成良好的示范效應，正式期政策或將補貼核心零部件。
組合推薦：恩捷股份、璞泰來、星源材質、華域汽車、美錦能源。
核心結論
上游資源：建議觀望。
2019年8月，鈷價或因下游補庫階段性上漲，鋰價因冶煉產能釋放造成過剩加劇而下降。基本面尚無明顯反轉，不做推薦。
中游電池：6月底過渡期結束，新能源車7月銷量預計環比大幅下滑。
短期新能源車售價+補貼仍未到現金成本，車企仍有動力沖量，暫不調整2019年全年160萬臺新能源車銷量預測；中長期看，雙積分政策有望托底新能源汽車銷量，滿足2025年20%的滲透率規劃，因此7月大概率為行業銷量底部，建議提前配置電車板塊。推薦標的：技術及成本優勢溢價明顯的恩捷股份和璞泰來；濕法隔膜即將放量的星源材質；正在崛起的二線電池企業等。
供應鏈：特斯拉產業鏈為下半年投資重點，國產化倒計時，預計上海工廠年底實現1~2千輛的周產能，關注招標動態及需求。
重點配置熱管理行業：國產電動車熱泵裝載從0到1，2020年16億市場空間。關注高壓零部件：連接器國產化正處進行時，硅橡膠線纜處加緊開發期，核心企業受益。持續關注智能駕駛、車聯網商業化進程，L2~L3推進標配化需求，車聯網為5G應用最看好方向，關注決策層、芯片和傳感器、控制執行、應用層等子行業。
下游整車：大幅優惠下，零售端出現短暫改善，終端庫存壓力減少；短期內市場面臨調整，但仍看好后續逐步回暖。
國內多地提前實施國六標準，區域內經銷商加大優惠清理國五庫存，零售銷量自18年6月以來首次出現同比正增長；終端庫存大幅改善，提前實施國六地區庫存降至相對安全水平。市場短暫改善或透支部分后續月份需求，7-8月為汽車傳統產銷淡季，部分車型由于排放標準切換面臨停產、減產。預計7月市場銷量面臨較大壓力；但隨著國六車型進一步豐富，國家/地方鼓勵汽車消費政策逐步落地等因素下，后續市場有望逐步回暖。新能源汽車補貼過渡期結束，車企完成搶裝；過渡期后市場亦面臨調整、適應，自主需求或將因燃油車優惠收窄獲得改善。
燃料電池：燃料電池汽車產量高速增長，億華通科創板上市受理，正式期政策或將補貼核心零部件。
燃料電池汽車上半年產銷分別完成1170輛和1102輛，比上年同期分別增長7.2倍和7.8倍；億華通科創板上市受理，如能順利上市將對國內燃料電池板塊形成良好的示范效應，不論產業還是投融資；正式期補貼思路并不是像之前補到整車廠，而是考慮補貼生產核心部件的廠家，擁有核心技術的企業將獲得更有力度的政策支持。
風險提示
新能源汽車產銷量低于預期；產業鏈各環節加速降價的風險；補貼退坡幅度超預期的風險；燃料電池產業發展不達預期的風險。
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