日前，納川股份（300198）發(fā)布公告，其參股的新能源產(chǎn)業(yè)啟源納川與星恒電源的股東聯(lián)想控股、北京君聯(lián)、蘇州袍澤等公司簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，啟源納川支付現(xiàn)金18.6421億元，獲得星恒電源 61.59%的股權(quán)。
納川股份表示，啟源納川收購(gòu)星恒電源部分股權(quán)是公司整體收購(gòu)星恒電源計(jì)劃的一部分，公司擬進(jìn)一步收購(gòu)啟源納川和其他股東所持有的星恒電源股權(quán)。
從9月1日復(fù)牌以來，納川股份也備受市場(chǎng)青睞，已經(jīng)獲得連續(xù)三個(gè)漲停。截止9月5日，納川股份報(bào)收7.66元/股。
對(duì)于為收購(gòu)星恒電源的原因，納川股份表示，本次投資星恒電源的目的是抓住動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)需求提升的發(fā)展機(jī)遇，圍繞公司現(xiàn)有新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上下游或前后端做布局，以擴(kuò)充公司新能源汽車核心產(chǎn)品線，擴(kuò)大客戶群影響力，提高公司在新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)占有率。同時(shí)，納川股份實(shí)際控制人陳志江控股企業(yè)遠(yuǎn)江創(chuàng)投與九派資本、允公投資聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的九派遠(yuǎn)江新動(dòng)力股權(quán)投資基金合伙企業(yè)還投資了惠州市億鵬能源科技有限公司。
動(dòng)力電池是新能源汽車的心臟，電池成本占新能源乘用車全部生產(chǎn)成本的40%至60%。銀河證券研報(bào)顯示，2016年動(dòng)力電池的市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升，比亞迪、CATL、國(guó)軒高科、天津力神等動(dòng)力電池企業(yè)的合計(jì)市場(chǎng)占有率已接近7成。
業(yè)內(nèi)分析人士表示：“目前國(guó)內(nèi)的動(dòng)力電池主要分為三個(gè)派系，根據(jù)正極材料的不同分為磷酸鐵鋰派、三元材料派和市場(chǎng)上最新崛起的錳酸鋰派。磷酸鐵鋰的特點(diǎn)是循環(huán)壽命長(zhǎng)，但是能量密度低；三元鋰電池的能量密室雖大，但是循環(huán)壽命偏短，不夠安全。而對(duì)于綜合性較強(qiáng)的錳酸鋰來說，雖然目前市場(chǎng)占比不到10%，但其發(fā)展勢(shì)頭迅猛，市場(chǎng)份額有望在未來幾年得到大幅提升。”
此次納川股份所收購(gòu)的星恒電源，主要產(chǎn)品屬于兼具磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池優(yōu)勢(shì)的錳酸鋰電池。由于錳酸鋰的正極材料錳元素在自然界的礦產(chǎn)資源豐富，錳酸鋰電池相對(duì)磷酸鐵鋰或三元體系電池更為便宜。在循環(huán)性能上，介于三元材料體系電池和磷酸鐵鋰體系電池之間，而星恒的錳酸鋰電池循環(huán)壽命更能達(dá)到2000次，遠(yuǎn)超三元材料。在體積比能量密度上，錳酸鋰體系電池可達(dá) 360Wh/L，略低于三元材料體系電池，但高于磷酸鐵鋰體系電池。
中泰證券分析師邵晶鑫表示，錳系電池是被忽略的高性價(jià)比產(chǎn)品。“錳酸鋰電池具有高安全性、優(yōu)越的低溫和倍率放電性能，通過混合一定比例三元NCM 后可提高電池能量密度并改善性能，目前日韓已將此路線大量用于動(dòng)力領(lǐng)域，技術(shù)已相對(duì)成熟并得到市場(chǎng)驗(yàn)證。”
研究機(jī)構(gòu) EVTank 統(tǒng)計(jì)，2016年星恒電源出貨量在全國(guó)鋰電動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)中排名第14名。星恒電源在專用車市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，2016年裝機(jī)量排名第 2名。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2014年到2016年，星恒電源營(yíng)業(yè)收入分別為3億元、4.7億元、10.1億元，凈利潤(rùn)分別為1315萬元、3455萬元、1億。在2017年上半年，星恒電源實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入5億元，凈利潤(rùn)1億元，呈現(xiàn)快速爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。星恒電源還承諾，2017 年度、2018 年度、2019 年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于2億元、3億元和4億元。
資料顯示，星恒電源戰(zhàn)略定位自行車、物流車、乘用車三大應(yīng)用領(lǐng)域，已在自行車、物流車領(lǐng)域取得較大市場(chǎng)份額和客戶優(yōu)勢(shì)，乘用車市場(chǎng)正處大力推進(jìn)過程，電池已入選今年推薦車型目錄中30款車型，包括專用車以及乘用車，涵蓋12家整車企業(yè)。
專業(yè)人士分析，電動(dòng)汽車行業(yè)高速增長(zhǎng)推動(dòng)動(dòng)力鋰電池發(fā)展，而新能源專用車將成為新能源汽車下一階段的主要增長(zhǎng)引擎，2017-2020年中游車用動(dòng)力電池需求量有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。受益于行業(yè)環(huán)境，市場(chǎng)預(yù)期星恒電源2017年下半年業(yè)績(jī)將有大幅增長(zhǎng)。
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