圖五 2015-2017年度寧德時代對五大客戶銷售占比情況
研發(fā)投入高，創(chuàng)新能力強
據(jù)招股書，寧德時代十分重視企業(yè)研發(fā)，研發(fā)投入較大。2015年、2016年及2017年寧德時代的研發(fā)費用分別為2.81億元、10.81億元和16.03億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為4.96%、7.39%和8.37%。其研發(fā)投入比堅瑞沃能要高得多（見表七）。
再者，截至2017年底，寧德時代共有研發(fā)技術人員3425名，占員工總數(shù)比例為23.28%，其中有2名國家千人計劃專家和6名福建省百人計劃及創(chuàng)新人才。其研發(fā)人員占企業(yè)員工數(shù)的占比比堅瑞沃能要高得多（見表八）。
高投入和數(shù)量眾多的研發(fā)人員使得寧德時代的創(chuàng)新能力十分強大。據(jù)招股書，截至2017年12月31日，寧德時代及其子公司共擁有907項境內(nèi)專利及17項境外專利，正在申請的境內(nèi)和境外專利合計1440項；專利規(guī)模和數(shù)量都居行業(yè)前列。
表七 2015-2017年度寧德時代與堅瑞沃能研發(fā)投入占營業(yè)收入比例情況
表八 2015-2016年度寧德時代等企業(yè)研發(fā)人員占總員工數(shù)比例情況
顯然與堅瑞沃能相比，寧德時代具有良好的財務結(jié)構(gòu)和優(yōu)秀的償債能力；而與比亞迪相比，寧德時代的客戶集中度比較低、經(jīng)營風險比較分散；而且，寧德時代不僅有磷酸鐵鋰、還有三元電池及電池材料，其產(chǎn)品線比較豐富，再加上強大的研發(fā)能力，其產(chǎn)品性能提升和轉(zhuǎn)向?qū)⒈容^迅速和靈活，這或?qū)⒂兄谔岣咂涞钟a貼下降風險的能力。
雖說如此，但整體上動力電池系統(tǒng)依舊是寧德時代的主要收入和利潤來源，補貼調(diào)整的影響必不可免，這種影響或已有所體現(xiàn)（見表九）。2017年其存貨大幅上升，而產(chǎn)能利用率則大幅下降，雖然寧德時代稱是產(chǎn)能擴張的緣故，但恐怕不是唯一原因。
表九 2015-2017年度寧德時代存貨等變化情況
所以，補貼調(diào)整，寧德時代不可避免地將受到影響，但影響或許沒有堅瑞沃能和比亞迪如此之大。（作者魏秋利系中國能源經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長）
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