曾創(chuàng)造國內(nèi)光伏行業(yè)多個第一的無錫尚德被宣布進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。
3月20日，無錫市中級人民法院發(fā)布公告稱，無錫尚德太陽能電力有限公司（無錫尚德）無法歸還到期債務(wù)，依法裁定破產(chǎn)重整。
據(jù)新華社報道，3月18日，無錫尚德債權(quán)銀行聯(lián)合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產(chǎn)重整申請。截至2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達(dá)到71億元。
無錫尚德是在美上市的尚德電力控股有限公司（下稱“尚德電力”，STP）的主要資產(chǎn)，占尚德電力95%的產(chǎn)能。3月20日，破產(chǎn)重整的消息傳來當(dāng)天，尚德電力接連發(fā)布兩則公告。前一則公告稱，尚德電力任命兩名新董事，即刻生效。其中，被任命為執(zhí)行董事、總裁的周衛(wèi)平加入尚德電力前，擔(dān)任國聯(lián)期貨有限公司董事長兼國聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司財務(wù)部經(jīng)理。在此之前，周衛(wèi)平還在國聯(lián)證券和恒達(dá)證券任過職。
公告稱，周衛(wèi)平將與尚德電力CEO金緯一起，“和董事會確定公司的戰(zhàn)略方向。”
無錫國聯(lián)集團(tuán)是1999年成立的無錫市國有獨資企業(yè)。新華社昨日援引“有關(guān)部門”的表態(tài)稱，“將全力以赴維持公司生產(chǎn)經(jīng)營秩序，保障社會穩(wěn)定；最大限度保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)安全，維護(hù)債權(quán)人權(quán)益和金融債權(quán)，降低金融風(fēng)險；盤活有效資產(chǎn)，通過市場化辦法促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)范有序健康發(fā)展。”
官網(wǎng)資料顯示，無錫國聯(lián)集團(tuán)注冊資本金80億元，至2011年底，擁有全資控股企業(yè)75家，總資產(chǎn)426.3億元，凈資產(chǎn)143.7億元，管理的金融資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1424億元。
尚德電力昨日的第二則公告稱，無錫尚德對“由8家中國的銀行組成的債權(quán)人委員會”向法院提交的破產(chǎn)重整申請，沒有異議。
該公告同時稱，“由于尚德電力還在無錫、上海和洛陽有全資控股或部分參股的分支機構(gòu)從事太陽能電池和組件的生產(chǎn)制造”，無錫尚德破產(chǎn)重整申請被法院批準(zhǔn)后，“尚德電力仍將繼續(xù)致力于太陽能產(chǎn)品的生產(chǎn)。”
有市場人士分析，接下來，就是讓無錫尚德破產(chǎn)，尋找戰(zhàn)略重組第三方，幫助尚德電力走出困境。而此前已被海外投資人攆下臺的尚德電力董事長施正榮，同樣可能扮演重要角色。
一名尚德電力內(nèi)部人士昨日稱，施正榮和無錫市的瓜葛太多了，“現(xiàn)在施正榮跟無錫市政府方面是拍胸脯說，我能重新把尚德經(jīng)營好。而無錫方面有讓施正榮回來的想法，其實是為了讓施正榮來把這個爛攤子清理干凈，不要拔出蘿卜帶出泥。”
破產(chǎn)重整
值得注意的是，此次債權(quán)銀行對無錫尚德選擇的是破產(chǎn)重整，而非破產(chǎn)清算。對此，銀行方面稱，其考量是無錫尚德所欠銀行債務(wù)陸續(xù)到期，考慮到債務(wù)方的現(xiàn)實境況，以及至今未對債權(quán)銀行逾期授信提出切實可行的還款方案等因素。
江蘇一光伏企業(yè)高管對早報記者稱，“對銀行來說，進(jìn)入訴訟程序，是肯定不能要求無錫尚德進(jìn)入破產(chǎn)清算階段，因為清算的話收不回什么錢的。”
一光伏資深分析師也稱，如果是破產(chǎn)清算，那么無錫尚德的資產(chǎn)變賣后，應(yīng)該是不夠償還銀行貸款的，壞賬比例會比較高。而且按照法律，清償?shù)膬?yōu)先級順序是工人工資、銀行、供應(yīng)商、股東。
上述光伏企業(yè)高管分析，“銀行與無錫尚德需要的是，能夠達(dá)成協(xié)議，拿到類似證券擔(dān)保這樣的形式。銀行方面如果覺得重組完了之后，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)、新的班子還不錯，那么它們可以繼續(xù)支持尚德，這也是一種不錯的盤活方式。”
關(guān)于破產(chǎn)重整問題，新《破產(chǎn)法》起草工作組成員、中國人民大學(xué)法學(xué)院破產(chǎn)法研究中心主任王欣新此前曾撰文稱，“企業(yè)破產(chǎn)的社會影響面甚廣……如果能夠通過重整、和解程序使其獲得新生，不僅可以使債權(quán)人得到較之清算更多的清償，而且可以避免負(fù)面社會問題的發(fā)生。”
光伏業(yè)界已開始考慮無錫尚德進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的后果。
據(jù)無錫尚德主要供貨方、江蘇中能副總經(jīng)理呂錦標(biāo)介紹，中能銷售給無錫尚德的硅料一直保持款到發(fā)貨，并且有長單計劃和訂金保障，價格雖然可以優(yōu)惠，但從來不賒賬。
一直以來，無錫尚德都是尚德電力公司旗下資產(chǎn)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，集中了尚德電力公司95%以上的產(chǎn)能，是全球四大光伏企業(yè)之一。
董事會勢力重劃
無錫尚德母公司尚德電力一度是全球最大的光伏組件企業(yè)，如今則陷入了四面楚歌的境地。
中國光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長王勃華認(rèn)為，“中國的光伏產(chǎn)業(yè)畢竟是新興產(chǎn)業(yè)，在國際化經(jīng)驗不足的情況下，絕大多數(shù)企業(yè)的決策過于激進(jìn)與冒失，尚德更是多頭出擊，冒險嘗試。”
曾與施正榮一同創(chuàng)業(yè)的海潤光伏科技股份有限公司（600401）首席執(zhí)行長楊懷進(jìn)對早報記者稱，“施正榮博士是科學(xué)家，對中國光伏產(chǎn)業(yè)的興起做出了貢獻(xiàn)。早年與其共事，覺得施的為人是不錯的。但施正榮在經(jīng)營管理方面不太有經(jīng)驗，整個光伏行業(yè)都有這樣的問題。而且，他今日的困境也是當(dāng)年外界過多捧殺的結(jié)果。”
例證之一是，尚德電力曾試圖開發(fā)非晶硅薄膜電池，并在2007年投入3億美元建生產(chǎn)線，但2008年的金融危機導(dǎo)致晶硅和晶硅電池價格的急劇下跌，使該項目毫無競爭力，不得不停產(chǎn)。
除了冒進(jìn)，關(guān)聯(lián)交易造成的失血，也被認(rèn)為加劇了尚德電力的沉淪。江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會秘書長許瑞林對新華社稱，如亞洲硅業(yè)、鎮(zhèn)江豐源等為無錫尚德配套的企業(yè)，是施正榮為尚德“生的孩子”，但后期確實存在高于市場價格采購的現(xiàn)象。
今年3月8日，尚德電力董事會投票罷免了施正榮的董事長職務(wù)。據(jù)Solarzoom光伏太陽能網(wǎng)稱，尚德電力董事會當(dāng)日進(jìn)入內(nèi)部審計流程，施正榮之所以被董事會解除董事長職務(wù)，是為了便于進(jìn)行內(nèi)部調(diào)查，調(diào)查的問題正是此前被外界廣泛關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易隱情。
昨日新的董事任命生效后，尚德電力董事會已有七名成員，其中包括四名獨立董事，分別是金緯（56歲，美籍華人）、邱致中（57歲）、Julian Ralph Worley（67歲）、新任董事長Susan Wang（62歲，美籍華人），以及新加入的周衛(wèi)平和中國光大國際有限公司前執(zhí)行董事范仁鶴（尚德電力獨立非執(zhí)行董事），除了范仁鶴，其余六人均有深厚的金融財務(wù)背景。其中，邱致中身為巴克萊銀行亞太區(qū)副主席，曾操刀投資尚德。
尚德內(nèi)部素有海派跟中派的對壘。財新網(wǎng)稱，施正榮原本想高薪聘用金緯來更好實現(xiàn)自己的意圖，但事與愿違，結(jié)果背道而馳。此番隨著周衛(wèi)平、范仁鶴的加入，董事會勢力將重新劃分。
無錫國聯(lián)或入局
關(guān)于無錫尚德的重整路徑，無錫市政府尚未給出一個明確的說法。但周衛(wèi)平進(jìn)入尚德電力董事會，被外界視為無錫國聯(lián)可能介入的一個信號。
上述尚德電力的內(nèi)部人士稱，“無錫國聯(lián)具體派誰過去，都沒關(guān)系，它只是傳達(dá)了一個意思，就是派一個官員過去，參與到重組中去。”
上述尚德電力內(nèi)部人士透露，如果無錫國聯(lián)主導(dǎo)無錫尚德重組，施正榮可能很快重返尚德。
“無錫國聯(lián)早期一直在幫助尚德電力。但后來尚德電力通過關(guān)聯(lián)交易把很多資產(chǎn)轉(zhuǎn)移走了。這些掏空公司的關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)在正在清查，施正榮個人脫不了干系。”該內(nèi)部人士透露，尚德和無錫市的一些瓜葛難以言說，譬如某些人的親屬就是尚德一些關(guān)聯(lián)公司的股東，這些問題只有施正榮出面解決。
上述內(nèi)部人士感慨，“現(xiàn)在還是無錫國聯(lián)占了主導(dǎo)地位。老外還是不太懂中國的這種政商模式。”
“現(xiàn)在海外派也不是徹底失勢，局勢仍然很復(fù)雜。施正榮在其中，其實是海外派和無錫國聯(lián)之間的一個緩沖。”該內(nèi)部人士稱，“施正榮也是通過一會兒倒向這邊，一會兒倒向那邊，來尋找一個平衡，確保自己的利益。接下來肯定還有很多博弈，這個事情沒完。”
早報記者未能就上述說法向施正榮、無錫市政府以及尚德電力的其他高管進(jìn)行核實。
金緯昨日在一份新聞稿中稱：“目前我們在評估無錫尚德的重整計劃和其他可行方案……在這段重整的期間，我們?nèi)詫⒗^續(xù)和我們所有的債權(quán)人探討可行的方案，來幫助尚德回到正常運營的軌道。”
前述江蘇光伏企業(yè)高管稱，現(xiàn)在只有包括施正榮在內(nèi)的各方做出妥協(xié)，這個困局才能解開。美國“通用式”的破產(chǎn)方案是個不錯的選擇。在整個光伏行業(yè)仍未回暖之時，無錫尚德如果沒能挽救回來，對產(chǎn)業(yè)的信心，尤其是融資方面的打擊將是致命的。
市場化救助
眼下，外界普遍預(yù)期，在錯綜復(fù)雜的利益格局下，相比江西賽維LDK，尚德電力受到地方政府的救助或相對有限，無錫當(dāng)?shù)卣@然不會全盤買單。
Martec邁哲華（上海）投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān)曹寅稱，“賽維LDK在一筆短融接近到期時，江西新余市政府的國資平臺就直接聯(lián)合恒基偉業(yè)，對賽維方面進(jìn)行了救助。這雖然解得近渴，但賽維的資產(chǎn)并沒有一個明顯的優(yōu)化。相比而言，無錫方面的方案會更加市場化。”
曹寅稱，無錫市政府也好，無錫國聯(lián)也好，都沒有對無錫尚德或尚德電力直接施以援手，而是采用了破產(chǎn)重整，讓企業(yè)先換一遍血，重整一下，再進(jìn)行救助。這個換血其實就是把無錫尚德的一些有毒資產(chǎn)、垃圾資產(chǎn)剝離掉，重整一個有盈利能力的企業(yè)之后，再吸引投資者。在這個過程中，創(chuàng)始人施正榮、銀行、海外投資人、當(dāng)?shù)卣l會是付出代價最大的一方，現(xiàn)在還不好說。
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