2019年伊始，二級市場因業(yè)績“變臉”，“爆雷”等現(xiàn)象頻現(xiàn)，有商譽減值的人福醫(yī)藥（600079—CN）、權(quán)益類投資收益下滑的中國人壽(02628—HK、601628—CN)及資產(chǎn)計提做準備的嘉凱城（00918—CN）等下修業(yè)績或預(yù)期業(yè)績虧損；引發(fā)投資者對公司的經(jīng)營管理及業(yè)績持續(xù)性的擔(dān)憂。
在“業(yè)績雷”頻發(fā)的這個風(fēng)口上，全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商贛鋒鋰業(yè)（01772—HK、002460—CN）也加入了下修業(yè)績行列中。
1月29日，贛鋒鋰業(yè)發(fā)布下修業(yè)績公告稱，預(yù)期2018年歸母凈利潤收益為11.75—17.63億人民幣（單位下同），同比下降20%—上升20%，較去年同期減少2.94 億元—增加2.94 億元；而此前公司原預(yù)計2018年實現(xiàn)歸母凈利潤14.69—17.63億元，同比增長0-20%。
公司原本預(yù)定歸屬股東凈利潤不存同比下滑的風(fēng)險，現(xiàn)今公司下修業(yè)績預(yù)告，導(dǎo)致公司歸屬股東凈利潤存在下滑20%的風(fēng)險，活生生上演一出“逗你玩”。
根據(jù)公司此次公告，財華社按照前三季度的凈利潤進行推算，贛鋒鋰業(yè)2018年第四季度，實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤為0.69億元—6.56 億元，環(huán)比下滑74.5%—增長143.6%，同比下滑85.2%—增長41%。
對于本次下修業(yè)績預(yù)告，贛鋒鋰業(yè)在公告中稱，受新的會計政策變更后，權(quán)益工具分類為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)，由于股價的波動，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。
對此，財華社也致電江西贛鋒鋰業(yè)股份有限公司了解詳情，相關(guān)負責(zé)人表示“是用了新的會計政策后，部分權(quán)益用公允價值來計量，導(dǎo)致公司業(yè)績變動就這么大”；基本上與公告的口吻一致，由公允價值變動損益導(dǎo)致公司業(yè)績波動較大。
若撇除公允價值變動損益影響，回顧今年贛鋒鋰業(yè)這個鋰行業(yè)的“巨無霸”的業(yè)績表現(xiàn)上看，業(yè)績不及預(yù)期離不開今年鋰價格大幅下滑影響。
鋰價大幅度下跌，龍頭紛紛倒下
贛鋒鋰業(yè)的核心是鋰化合物業(yè)務(wù)板塊（2017年收入約占總營收比重為67%），而鋰化合物業(yè)務(wù)板塊主要產(chǎn)品是電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、氯化鋰及氟化鋰等；產(chǎn)品主要服務(wù)于電動汽車、便攜式電子設(shè)備等鋰電池材料及化學(xué)及制藥領(lǐng)域；服務(wù)客戶主要是電池正極材料制造商。
由于所在行業(yè)所驅(qū)，電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰等鋰化合物產(chǎn)品市場價格變動，將直接影響公司能否買個好價錢。
如下圖所示，碳酸鋰價格（電池級碳酸鋰及工業(yè)碳酸鋰）在經(jīng)歷了2016年的由供需推動價格快速上漲和2017年的高位盤整后，2018年進入下跌通道。
雖然2018年下游的新能源汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，但并不足以緩解中上游供應(yīng)量的增加及產(chǎn)業(yè)鏈去庫存化所釋放的壓力，導(dǎo)致整個行業(yè)供需由平衡轉(zhuǎn)向過剩的趨勢，從而引發(fā)2018年鋰價格步入下跌通道的格局；截止2018年底，工業(yè)級碳酸鋰價格及電池級碳酸鋰價格均出現(xiàn)了“腰斬”；工業(yè)級碳酸鋰價格跌幅約為55%，電池級碳酸鋰跌幅約53%。 作為以中游鋰化合物及金屬鋰制造起家的贛州鋰業(yè)，面對鋰價格的跌跌不休，公司業(yè)績也出現(xiàn)下滑。截止2018年前三季度財報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為35.9億元，歸屬股東凈利潤11.1億元。其中，第三季度營業(yè)收入為12.6億元，同比增長3.7%，環(huán)比下滑13%；歸屬股東凈利潤為2.7億元，同比減少32%，環(huán)比下滑44%。
另外，二級市場股價也受到業(yè)績不及預(yù)期及外部環(huán)境影響。截止2018年底，A股市場贛州鋰業(yè)股價全年下挫53.86%，基本與鋰價跌幅吻合；除此之外，同屬鋰行業(yè)中上游的另一大巨頭天齊鋰業(yè)（002466—CN），其并不能獨善其身，2018年全年跌幅為45.26%。
高鎳三元未來發(fā)展主流，業(yè)績能否得以緩解？
雖然2018年碳酸鋰的價格出現(xiàn)了高臺跳水，但是同屬動力電池原材料的氫氧化鋰價格相對抗跌了許多（如下圖所示）。截至2018年底，氫氧化鋰的價格全年跌幅僅為16%左右。
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