圖/億歐網(wǎng)
在觀察當前的新能源汽車產(chǎn)業(yè)熱潮時，投資人是一個尤其值得參考維度。一方面由于產(chǎn)品周期較長，當前很多企業(yè)距離盈利還有較長時間，需要資本的助力；另一方面，資本的催化將直接影響到某類技術(shù)的發(fā)展速度，形成新的創(chuàng)業(yè)風口。
日前，億歐汽車等媒體采訪到了金沙江聯(lián)合資本的主管合伙人潘曉峰。從2009年組建金沙江聯(lián)合人民幣基金以來，他一直負責金沙江聯(lián)合資本的投資和管理工作。目前，他的主要投資方向為光電、汽車和泛人工智能領(lǐng)域。此外，潘曉峰曾在北電網(wǎng)絡(luò)和東風汽車工作，也是亞洲無線科技的創(chuàng)始人，因而在電信和汽車行業(yè)都擁有相當豐富的從業(yè)經(jīng)驗。在一個多小時的時間里，潘曉峰與媒體分享了對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的看法，以及他在進行投資判斷時的依據(jù)和經(jīng)驗。
投資知豆汽車背后的三大判斷
對于汽車產(chǎn)業(yè)，潘曉峰在十年前便開始進行關(guān)注。在那時，高油價催生出了一批新能源汽車公司，為汽車產(chǎn)業(yè)的重構(gòu)帶來了契機。然而經(jīng)過研究后潘曉峰發(fā)現(xiàn)，那時的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)環(huán)境對于新能源汽車浪潮的爆發(fā)而言還為時尚早。但他還是想關(guān)注汽車領(lǐng)域，因此先后投資了阿爾特汽車設(shè)計公司，以及一家名為利凱電的臺灣公司，他們主營動力電池正極材料的只做，目前已經(jīng)上市。
在2014年，金沙江聯(lián)合資本成為了知豆汽車的第一輪外部投資方。潘曉峰表示，彼時我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)浪潮已經(jīng)初現(xiàn)，而他們對知豆的投資是基于三個基本判斷。
首先，微型電動車更容易實現(xiàn)最好的性價比和體驗。在過去幾年里，很多傳統(tǒng)主機廠的新能源車型都是從現(xiàn)有的B級、C級車改造而來，并沒有圍繞電動汽車動力系統(tǒng)的特點進行設(shè)計。為了提升續(xù)駛里程，廠商不得不提升車輛的電池搭載量。這不僅導致車重的上升，還減少了車內(nèi)空間，降低了用戶的乘坐體驗。
更重要的是，電池包的增加直接導致了整車成本的提升。一輛國產(chǎn)的B級電動汽車刨除政府補貼后售價往往高達十五萬，而普通車主用這個價格可以購買到性價比和使用體驗要高得多的燃油車。因此，潘曉峰認為，國內(nèi)市場中能夠形成批量規(guī)模的，應當是微型、高速的純電動汽車。
其次，微型電動汽車更容易滿足增量市場，避免受到傳統(tǒng)燃油車的競爭。在潘曉峰看來，微型電動車將承接電動自行車、低速電動車的消費升級需求，市場前景廣闊。同時，由于價格更低且車型定位不同，這類產(chǎn)品也不會與傳統(tǒng)燃油車直面競爭，從而壓力更小?！芭e個例子來說，增量市場就好比是ipad。既有手機的便攜性，又有電腦的功能。微型電動車就是這樣一種跨界產(chǎn)品?！迸藭苑逭f道。
最后，純電動汽車市場將由政策主導，企業(yè)擁有完整研發(fā)體系至關(guān)重要。在潘曉峰看來，傳統(tǒng)車企發(fā)展PHEV是政府主導下的結(jié)果，挑戰(zhàn)很大且并非長久之計。一方面，燃油和電驅(qū)動兩套動力系統(tǒng)結(jié)合的難度很大，且導致成本的增加。而企業(yè)在研發(fā)領(lǐng)域的投入又相對不足。因此，擁有完整的純電動汽車研發(fā)體系對于企業(yè)來說非常重要。
電池與整車研發(fā)體系是中國企業(yè)的短板
在談到知豆汽車時潘曉峰表示，新能源汽車領(lǐng)域的創(chuàng)新非常不容易，而其中挑戰(zhàn)最大的便是造車。
“造車很不容易。供應鏈和體系最重要?！迸藭苑逭f道，“而知豆的優(yōu)勢，便是較為完善的供應鏈和研發(fā)體系?！彼麑|歐汽車回憶稱，他與知豆汽車董事長鮑文光的第一次溝通就持續(xù)了12個小時。雙方主要探討了中國電動汽車的發(fā)展路徑，并對知豆的研發(fā)體系進行了詳細了解。
“當我第一次看到知豆的時候，它的產(chǎn)品僅僅是手工打造的一款車型，和今年發(fā)布的D3比不可同日而語?！迸藭苑寤貞浀?，那時的知豆已經(jīng)創(chuàng)業(yè)路上走了9年，構(gòu)建了完善的研發(fā)與供應鏈體系。
同時，企業(yè)的發(fā)展節(jié)奏對于造車新勢力而言也非常重要。潘曉峰表示，掌握好合適的發(fā)展節(jié)奏對于新車企來說很重要，保障方向正確的前提下，并不需要太過追求速度?！奥稽c、不折騰，花的錢就少，總有一天會達到目標。但如果發(fā)展速度過快，一定會帶來大量的資源浪費。“潘曉峰說道。在汽車行業(yè)，產(chǎn)能提升不是一蹴而就的，需要供應鏈、銷售體系的配合。經(jīng)歷過幾千輛的銷量爬坡后，車廠的產(chǎn)能才能上升至幾萬輛乃至十幾萬輛的規(guī)模。
談到目前中國新能源產(chǎn)業(yè)遭遇到的最大挑戰(zhàn)，潘曉峰認為問題主要集中在設(shè)計電芯研發(fā)與生產(chǎn)制造的技術(shù)領(lǐng)域。他透露，目前國際一流廠商的電池每千克能量密度可達到250瓦時，而國產(chǎn)電芯與之相比還有不小差距，這是基礎(chǔ)電化學材料方面投資不足所導致的。
與此同時，我國在動力電池的制造工藝方面距離外國同行也有一定差距。除了使用環(huán)境更加惡劣之外，因為動力電池由成千上萬個電芯共同組成，需要協(xié)調(diào)控制充電與放電。因此與消費級電池相比，動力電池對一致性要求要高得多，這就需要用自動化設(shè)備來進行生產(chǎn)。
而潘曉峰則表示，當前我國電池生產(chǎn)企業(yè)雖然能購買到自動化設(shè)備，但由于缺乏相應領(lǐng)域的工程師，因此普遍不具備操縱自動化設(shè)備的能力。目前國內(nèi)的通行做法是將自動化生產(chǎn)線拆成半自動化生產(chǎn)線，利用相對便宜的人工來進行生產(chǎn)。因此，盡管我國電池企業(yè)產(chǎn)能很高，但相比國外先進同行還有很長的路要走。
投資心經(jīng)：一起吹牛，獨自判斷
目前，金沙江聯(lián)合資本的投資企業(yè)涵蓋了從電池到造車的新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。而潘曉峰在包括知豆汽車、碳元科技、阿爾特汽車、晶和照明、晶能光電、易美芯光、太時芯光、比太科技、寶群電子和福瑞泰克（無人駕駛）等公司內(nèi)都擔任了董事職務(wù)。
當談到對于投資企業(yè)的判斷時，潘曉峰表示他最看重的是項目對于時間點的把控以及其與當下形勢的契合度。“從資本的角度來看，創(chuàng)業(yè)團隊的市場創(chuàng)新、執(zhí)行力都不是判斷決定投資的最關(guān)鍵因素?！迸藭苑逭f道，“我最關(guān)心的是產(chǎn)品能否契合整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展曲線。不能晚，更不能早?！?/p>
這里的“早”和“晚”，指的是項目相關(guān)產(chǎn)業(yè)環(huán)境的成熟度。早在2006年，潘曉峰曾對一個當紅的項目進行了判斷。盡管該項目受到了資本的一致熱捧，但他認為其所在產(chǎn)業(yè)環(huán)境尚未成熟，因而選擇了觀望。與此同時，大量資本選擇進入。
但從2006年至今，這些投入尚沒有取得回報?！巴兜倪^早，公司死的也會早。這就是判斷上出了問題?！迸藭苑逭f道，“因此我常常跟周圍人強調(diào)，做投資時大家可以一塊兒吹牛，但一定要獨立判斷?！?/p>
潘曉峰還表示，任何技術(shù)和產(chǎn)品都存在一條發(fā)展曲線。判斷項目是否處于合適的發(fā)展曲線中，是投資過程中最難的事情?！熬拖袢斯ぶ悄墚a(chǎn)業(yè)，在幾十年的時間里經(jīng)歷了三波浪潮后，才發(fā)展到了今天的水平。”因此，資本不僅要看準項目的時機，更要契合技術(shù)發(fā)展曲線，與時代形成“共振”，撬動更多資源。
此外潘曉峰還強調(diào)，在判斷一些純技術(shù)類的項目時，投資人一定要跳出企業(yè)本身，觀察圍繞著技術(shù)的整個生態(tài)體系是否已經(jīng)成熟。就像自動駕駛技術(shù)，雖然前景很美好，但一定要考慮到中國現(xiàn)行的道路狀況，以及法律法規(guī)的完善程度，不然無法大規(guī)模應用?！叭绻鷳B(tài)體系沒有成熟，就會出現(xiàn)‘技術(shù)等市場’的局面?！?/p>
新能源汽車熱潮還將持續(xù)十幾年
據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年全國共有68家上市公司在新能源汽車領(lǐng)域進行了投資，總額超過1000億元。而在2017年，這個數(shù)字將繼續(xù)大幅增長。
對于當下的新能源汽車產(chǎn)業(yè)的投資熱潮，潘曉峰表示產(chǎn)業(yè)中肯定會存在泡沫。但這些泡沫不能過大，未來需要迎來調(diào)整?！盁o論是投資還是創(chuàng)業(yè)，大家都需要保持良好的心態(tài)，不能操之過急。”
潘曉峰坦言，金沙江聯(lián)合資本對于企業(yè)的估值非常敏感，不會投資估值過高的企業(yè)。在投資時，他不光會考慮企業(yè)目前的估值是否與其發(fā)展水平契合，更會關(guān)注企業(yè)是否后續(xù)的發(fā)展情況?！坝c退出對我們來說至關(guān)重要，而很多企業(yè)都因為估值膨脹導致后續(xù)融資陷入僵局，這樣的案例比比皆是?！迸藭苑鍖|歐汽車說道，“錢多了就會燒得慌，對于創(chuàng)業(yè)公司而言尤其如此?！?/p>
對于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的下一步判斷，潘曉峰預測該領(lǐng)域的發(fā)展熱潮將繼續(xù)保持超過十年時間。除了當前老生常談的三電系統(tǒng)和整車制造外，還有汽車共享、輕量化制造、智能交通、智慧城市等領(lǐng)域存在大量的創(chuàng)新機會。尤其是涉及到汽車的智能化與服務(wù)，涉及到整個服務(wù)生態(tài)和供應鏈體系的變化，是相對巨大的市場。
“今后，金沙江聯(lián)合資本投資的領(lǐng)域?qū)钠嚁U展至出行，乃至大交通，逐步向后延伸?！迸藭苑逭f道，“因為我們認為這個領(lǐng)域的機會將一浪高過一浪，持續(xù)相當長的時間?！?/p>
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