今年的股災(zāi)，有人將其歸于場(chǎng)外交易系統(tǒng)以及傘型信托等相關(guān)工具類(lèi)、產(chǎn)品類(lèi)的創(chuàng)新，但如果僅憑我們自己創(chuàng)造的工具就可以深深傷害我們，而我們卻又無(wú)法應(yīng)對(duì)的話，那只能懷疑這到底是工具在進(jìn)步，還是我們?cè)谕瞬健Ｔ凇叭蚧彼汲毕拢苍S我們沒(méi)有時(shí)間懷疑創(chuàng)新是為了什么，更沒(méi)有理由，為一個(gè)正名與正統(tǒng)來(lái)阻礙創(chuàng)新的步伐，削弱對(duì)于應(yīng)對(duì)未來(lái)的變通能力。對(duì)于市值管理也是一樣。
兩年前，閱讀了毛勇春先生的《市值管理方略》，一本從業(yè)務(wù)實(shí)踐角度出發(fā)，并升華至哲學(xué)思考，繼而又通過(guò)需求與操作方案的對(duì)接，演繹市值管理的專(zhuān)著，確實(shí)給我?guī)?lái)不小的震撼，市值與企業(yè)價(jià)值動(dòng)態(tài)平衡的理念已經(jīng)落下深深的印象。因而當(dāng)我獲悉毛先生在編著第二本書(shū)的時(shí)候，我很期待有新的觸動(dòng)，當(dāng)我讀完《市值管理新論——從定性到定量》之后，我收獲到了我想要的。作為姊妹篇，第二本書(shū)在嚴(yán)格秉承了第一本書(shū)的動(dòng)態(tài)理念的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了突破，對(duì)于市值管理的本質(zhì)作了進(jìn)一步的闡述，按照作者的話就是，“市值管理是上市公司應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)環(huán)境與偏好、企業(yè)經(jīng)營(yíng)外部因素與變量的行為——這種行為，本質(zhì)上是管理資本市場(chǎng)交易價(jià)值與企業(yè)實(shí)體經(jīng)營(yíng)價(jià)值間的偏差（即溢價(jià)）”。繼而運(yùn)用量化的手段，給予進(jìn)行市值管理的主體提供指導(dǎo)參考，“溢價(jià)的穩(wěn)定性即市值管理水平指標(biāo)代表著上市公司管理溢價(jià)的能力。指標(biāo)好，說(shuō)明上市公司通過(guò)市值管理獲得了更高、更穩(wěn)定的溢價(jià)，意味著上市公司處于公司市值與內(nèi)在價(jià)值動(dòng)態(tài)平衡的狀態(tài)（即溢價(jià)協(xié)同），也就是市值管理追求的目標(biāo)。”
除了觸動(dòng)之外，更多了一份感動(dòng)，堅(jiān)持是困難的，更何況市值管理在2014年“新國(guó)九條”之前還未得到監(jiān)管層與市場(chǎng)各界的肯定前，執(zhí)著地在這一資本市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域耕耘，靜下心來(lái)夯實(shí)自己的思考，尋求突破。
《市值管理新論——從定性到定量》，通過(guò)定量化分析市值管理的水平好壞，其意義已經(jīng)超過(guò)了對(duì)于市值管理本身的討論，它跳出了原先對(duì)于市值管理定義、意義等傳統(tǒng)爭(zhēng)論對(duì)象的界定，而是通過(guò)構(gòu)建簡(jiǎn)易的、實(shí)時(shí)的、公開(kāi)的分析工具，來(lái)測(cè)評(píng)市值管理的團(tuán)隊(duì)，評(píng)判市值管理的績(jī)效，引導(dǎo)社會(huì)資源向積極的市值管理領(lǐng)域?qū)耄@種導(dǎo)入的結(jié)果是通過(guò)市場(chǎng)選擇的方式，來(lái)評(píng)判市值管理作為與不作為的優(yōu)劣，以及不同的作為，不同時(shí)機(jī)的作為，最終對(duì)于資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響。定量化的分析，同時(shí)打開(kāi)了專(zhuān)業(yè)化流程服務(wù)的通道，完成了市值管理與代理經(jīng)濟(jì)學(xué)之間的嫁接，尤其是對(duì)于上市公司而言，如何有效評(píng)判自身的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)，如何借助外腦實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略與執(zhí)行方案的最優(yōu)化，市值管理水平指標(biāo)都可以提供一定的支持。所以溢價(jià)協(xié)同模型幫助打通了市值管理的任督二脈，在現(xiàn)實(shí)操作過(guò)程中，串聯(lián)了管理動(dòng)機(jī)、管理因素、管理目標(biāo)、管理績(jī)效等因素，為市值管理進(jìn)一步發(fā)揮作用提供了可能，為市值管理進(jìn)一步走向科學(xué)理性提供了基礎(chǔ)。
《市值管理新論——從定性到定量》作為國(guó)內(nèi)原創(chuàng)性定量化市值管理的開(kāi)篇之作，以溢價(jià)協(xié)同模型為標(biāo)志，將吸引更多的社會(huì)資源或以大數(shù)據(jù)分析為導(dǎo)向，或以量化投資管理為形式，進(jìn)入戰(zhàn)略分析、管理經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作等市值管理的相關(guān)領(lǐng)域，使得市值管理走向全面的、深入的科學(xué)理性的發(fā)展時(shí)代，而這一領(lǐng)域的崛起，將從資本管理層面提高社會(huì)資源的配置效率，對(duì)于當(dāng)下的國(guó)企改革亦具有積極的參考意義。
（作者系上海融客投資管理公司研究員）
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