特斯拉
對特斯拉的中國車主而言，悲傷的在于新車剛提到手，官宣降價(jià)了；對于蔚來汽車的投資人而言，悲傷的在于自己手里的股票打折幅度甚至比特斯拉車價(jià)降幅更大。
蔚來汽車上周發(fā)布2018四季報(bào)及未經(jīng)審計(jì)的全年財(cái)報(bào)之后股價(jià)持續(xù)下挫，本文截稿時(shí)的股價(jià)6.39美元，距離破發(fā)只有一步之遙。
巨額的虧損是一方面原因。財(cái)報(bào)顯示，公司2018年?duì)I收約49.51億元，凈利潤虧損約96.39億元，同比擴(kuò)大91.97%。公司預(yù)計(jì)2019年一季度ES8交付量較上年四季度下滑約52.4%-56.1%。
更重要的是，在蔚來汽車的主場——中國市場，特斯拉已經(jīng)押下重注，從兩個(gè)方向上都來勢兇猛：銷售端，已經(jīng)刷屏多日的降價(jià)消息，直接把國內(nèi)電動車價(jià)格區(qū)間下拉一個(gè)價(jià)格帶；供給端，特斯拉上海工廠開工，龐大的產(chǎn)能已經(jīng)隱約可見。
資本市場可以接受暫時(shí)虧損，哪怕是巨額持續(xù)虧損，但卻需要看到預(yù)期的回報(bào)。蔚來汽車和其他國產(chǎn)電動車可能在兩個(gè)方向上都會面臨特斯拉在本土市場上的沖擊。從銷售端看，如果沒有足夠的價(jià)格優(yōu)勢，消費(fèi)者為什么要選擇國產(chǎn)電動車而不是特斯拉？從供給端看，如果特斯拉率先實(shí)現(xiàn)在中國大規(guī)模量產(chǎn)、通過規(guī)模優(yōu)勢降低生產(chǎn)成本，蔚來汽車們?nèi)绾螒?yīng)對？
產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、供應(yīng)鏈、產(chǎn)能、價(jià)格、資本、銷售渠道，面對來勢兇猛的特斯拉，國產(chǎn)電動車的優(yōu)勢到底在哪里？
先看看蔚來汽車最新的財(cái)報(bào)。
費(fèi)用居高不下，2019Q1預(yù)計(jì)交付量下跌
根據(jù)財(cái)報(bào)，蔚來虧損的主要原因是各項(xiàng)費(fèi)用居高不下。
在去年8月，蔚來汽車向美交所遞交IPO申請時(shí)，面包君就對公司的費(fèi)用情況進(jìn)行過相關(guān)分析。《昂貴的展廳：蔚來汽車兩年半虧損百億，是否因?yàn)榛ㄥX太大手大腳？》就目前來看，公司持續(xù)燒錢的情況并未改善。
財(cái)報(bào)顯示2018年公司研發(fā)開支約39.98億元，同比增長53.59%，銷售及管理費(fèi)用合計(jì)約53.42億元，同比增長127.22%，費(fèi)用遠(yuǎn)超營收。其中，對于銷售及管理費(fèi)用的增長，公司表示主要系“市場營銷和促銷活動增加，拓寬銷售網(wǎng)絡(luò)相關(guān)租金和其他支出增加，以及用戶開發(fā)和服務(wù)相關(guān)團(tuán)隊(duì)以及其他管理團(tuán)隊(duì)員工人數(shù)的增加。”
費(fèi)用高企之下，蔚來自2016至2018年凈利潤合計(jì)虧損已達(dá)172.33億元。不過相比業(yè)績，公司的銷售情況似乎更讓市場擔(dān)心。
根據(jù)財(cái)報(bào)， ES8在2019年1月及2月的交付量分別為1805輛和811輛，較18年12月大幅下降。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2019年一季度ES8交付量約3500-3800輛，較上年四季度下滑約52.4%-56.1%，并且預(yù)計(jì)二季度交付量仍將繼續(xù)偏低。
另外，蔚來曾于2018年底發(fā)布了第二款車型ES6，預(yù)計(jì)2019年6月交付。
在本土“跑輸”特斯拉，取消上海建廠
財(cái)報(bào)中，公司還宣布取消在上海建廠計(jì)劃。這意味著蔚來汽車日后將繼續(xù)由江淮代工生產(chǎn)。
2017年初，蔚來曾與相關(guān)單位簽署建立新能源電動車先進(jìn)基地的框架性協(xié)議及備忘錄。在蔚來2018年8月提交的IPO文件中，上海工廠已經(jīng)進(jìn)入施工狀態(tài)。然而幾個(gè)月之后，公司終止了該計(jì)劃。
根據(jù)公告，蔚來認(rèn)為此舉有助于公司長期戰(zhàn)略聚焦于整車聯(lián)合制造模式，且合肥現(xiàn)有的蔚來/江淮工廠能夠滿足未來2至3年的產(chǎn)能需求。
值得注意的是，蔚來放棄建廠或許還有另外一層原因。
2018年12月，發(fā)改委公布了《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，并于2019年1月10日開始施行。該規(guī)定要求新建純電動汽車項(xiàng)目最低建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)10萬輛（乘用車），此外還對新建獨(dú)立純電動汽車企業(yè)投資項(xiàng)目提出了如下條件：
公開資料顯示2018年10月17 日，特斯拉（TSLA.O）拿下上海臨港（30.500， -0.03， -0.10%）86.5萬平方米的工業(yè)用地，正式啟動了在中國造車的計(jì)劃。
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