3月19日，全新一屆發(fā)審委履職后的第二次IPO發(fā)審會(huì)即將召開，德方納米IPO申請(qǐng)則將成為當(dāng)日唯一一個(gè)擬上市項(xiàng)目接受審核。
在一周之前，申請(qǐng)IPO長(zhǎng)達(dá)七年之久的天味食品作為新發(fā)審委履職后的第一單上會(huì)項(xiàng)目，最終順利過(guò)會(huì)，這一“開門紅”無(wú)形之間給了后來(lái)者諸多鼓勵(lì)，但德方納米想要將這一良好的過(guò)會(huì)勢(shì)頭繼續(xù)延續(xù)，情況則似乎并不容樂(lè)觀。
“德方納米IPO最大的問(wèn)題還是在其行業(yè)本身存在的重大不確定性。”一位曾擔(dān)任過(guò)發(fā)審委員的資深中介人士向叩叩財(cái)訊透露。
公開資料顯示，德方納米主要生產(chǎn)納米磷酸鐵鋰和碳納米管導(dǎo)電液等納米級(jí)鋰離子電池材料，應(yīng)用其產(chǎn)品生產(chǎn)出的鋰電池主要用于新能源汽車行業(yè)。
在新能源車用的鋰電池行業(yè)中，最核心的技術(shù)即為提供能量的電池，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，國(guó)內(nèi)鋰電池市場(chǎng)最終形成了磷酸鐵鋰和三元鋰電池二者爭(zhēng)奪天下的局面。
但自2017年以來(lái)，隨著國(guó)家有關(guān)政策和磷酸鐵鋰電池的短板凸顯，磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)不斷萎縮，造成產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格不斷走低，而三元鋰電池則早已成為主流之選，在市場(chǎng)已經(jīng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
早在2016年便開始申請(qǐng)IPO的德方納米，其產(chǎn)品便是磷酸鐵鋰電池的有關(guān)電級(jí)正級(jí)材料。
“在過(guò)往很多案例中，監(jiān)管層對(duì)行業(yè)可能存在的周期性風(fēng)險(xiǎn)或不確定性風(fēng)險(xiǎn)判斷中往往都是一票否決，尤其是在近期，與德方納米同行業(yè)同類型的幾家相似企業(yè)，其IPO皆悉數(shù)被否決。”上述中介人士坦言，讓市場(chǎng)和監(jiān)管層對(duì)德方納米此次IPO存有“芥蒂”的，更還有在2018年中發(fā)生的那起震驚資本市場(chǎng)和整個(gè)磷酸鐵鋰電池行業(yè)的“沃特瑪危機(jī)”所帶來(lái)的“前車之鑒”。
1）難避“沃特瑪之殤”
雖然已經(jīng)過(guò)去了近一年多有余，但整個(gè)鋰電池行業(yè)至今提及起發(fā)生在2018年4月的那場(chǎng)“沃特瑪”的閃崩，依然心有余悸。
沃特瑪全名為深圳市沃特瑪電池有限公司。成立于2002年，曾是我國(guó)三家最著名的新能源電池生產(chǎn)商之一，除了人盡皆知的比亞迪（002594）， 2018年被熱炒的獨(dú)角獸公司寧德時(shí)代，那便是沃特瑪了。
2016年，A股上市公司堅(jiān)瑞消防（300116）以52億元的價(jià)格全資收購(gòu)沃特瑪后，搖身一變從一家做效仿設(shè)備的公司化身為一家未新能源汽車生產(chǎn)電池的企業(yè)，并改名為堅(jiān)瑞沃能。
雖然2016年當(dāng)年沃特瑪并表后，為堅(jiān)瑞新能貢獻(xiàn)了4.25億的凈利潤(rùn)，但好景不長(zhǎng)，2017年業(yè)績(jī)突然大幅變臉，甚至出現(xiàn)了數(shù)十億巨額虧損，由此，2018年初，更是引發(fā)了資金鏈緊張、巨額債務(wù)逾期、企業(yè)關(guān)門歇業(yè)等一系列連鎖危機(jī)。
沃特瑪?shù)碾E落，很大原因便歸咎于自身布局的失敗和自2017年以來(lái)鋰電池行業(yè)的政策和市場(chǎng)的調(diào)整。
沃特瑪是做磷酸鐵鋰電池起家的，因此數(shù)年來(lái)始終堅(jiān)持磷酸鐵鋰電池。但隨著動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展，不耐低溫、能量密度相對(duì)小的磷酸鐵鋰電池正逐漸被市場(chǎng)淘汰。
眾所周知，新能源汽車行業(yè)的補(bǔ)貼政策是其行業(yè)中企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。
進(jìn)入2017年，新能源汽車補(bǔ)貼政策進(jìn)行了調(diào)整，其中將電池能量密度作為一項(xiàng)重要的參考指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)貼。這便大大改變了我國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)格局，以高能量密度著稱的三元電池得到市場(chǎng)青睞，而這也給了磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)致命的一擊，其需求再度萎靡。
在2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池市場(chǎng)中，磷酸鐵鋰電池占曾比達(dá)64%，三元材料電池占市場(chǎng)份額僅比重為31%。
但到了2019年，根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1月，我國(guó)磷酸鐵鋰電池裝機(jī)電量約1.4GWh，而三元電池裝機(jī)電量則約3.28GWh。
磷酸鐵鋰電池的不斷萎縮，這也同樣直接波及到了磷酸鐵鋰電池的上游行業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3季度，正極材料出貨量達(dá)18.4萬(wàn)噸，其中三元材料出貨量9.57萬(wàn)噸，占比50.2%。而磷酸鐵鋰出貨量為3.4萬(wàn)噸，占比僅18.5%。
2018年以來(lái)，磷酸鐵鋰材料需求一度嚴(yán)重萎縮，價(jià)格也一跌再跌。至2018年第四季度，磷酸鐵鋰材料的主流價(jià)格在6萬(wàn)元/噸左右，相比于2018年年初9-9.5萬(wàn)元/噸的價(jià)格，同比下降35%左右。
磷酸鐵鋰電池正極材料正是德方納米的主業(yè)。
據(jù)德方納米招股書顯示，2017年前三季度，磷酸鐵鋰電池正極材料納米磷酸鐵鋰占其主營(yíng)收入的93.43%。
這顯然很難讓德方納米規(guī)避“沃特瑪破產(chǎn)”所才來(lái)的資本警示。
2016年7月，堅(jiān)瑞消防收購(gòu)沃特瑪之初，趁著沃特瑪新能源電池的光環(huán)，更名后的堅(jiān)瑞沃能股價(jià)一度沖高至13.51元（復(fù)權(quán)后），市值更是一度突破330億。
但隨著“磷酸鐵鋰電池危機(jī)”的到來(lái)，半年時(shí)間內(nèi)，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)最低下跌至1.28元，距離“仙股”僅一步之遙，跌幅達(dá)80%以上，市值曾一度最低跌至33億，蒸發(fā)數(shù)百億。
也許正是“沃特瑪破產(chǎn)”所帶來(lái)的“前車之鑒”，2018年，數(shù)家以生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池材料的“新能源”企業(yè)的IPO之旅皆鎩羽而歸。
2018年7月30日，安達(dá)科技終止其在創(chuàng)業(yè)板的上市申請(qǐng)并主動(dòng)撤回申請(qǐng)文件。
安達(dá)科技與德方納米屬于同行業(yè)企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)亦為鋰電池正極材料制造業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)及銷售磷酸鐵、磷酸鐵鋰等鋰離子電池正極材料。
在此之前的2018年7月14日，凱金新能源IPO在發(fā)審會(huì)上被否，與安達(dá)科技、德方納米等生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池正級(jí)材料剛好相對(duì)應(yīng)的是，凱金新能源的主因則是鋰電池的負(fù)極材料。
不過(guò)，磷酸鐵鋰電池行業(yè)在進(jìn)入2019年之后，較去年同期感覺(jué)有所回暖。
對(duì)此，有資深行業(yè)行業(yè)人士分析認(rèn)為，隨著2019年-2020年新能源補(bǔ)貼加速退坡，新能源汽車企業(yè)為降低成本，又會(huì)重新投向價(jià)格便宜的磷酸鐵鋰電池懷抱中，由此，磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量有望回升。
然而，值得注意的是，雖然補(bǔ)貼加速退坡或取消，這也將使得整個(gè)新能源汽車市場(chǎng)出現(xiàn)斷崖式下滑。
上汽集團(tuán)（600104）董事長(zhǎng)陳虹指出，至2020年取消補(bǔ)貼時(shí)，新能源汽車下降的成本預(yù)計(jì)無(wú)法完全抵消補(bǔ)貼退坡的影響。2020年購(gòu)置補(bǔ)貼取消，若無(wú)其他政策跟進(jìn)，新能源汽車購(gòu)置成本將大幅上漲，中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)可能出現(xiàn)40%左右的“斷崖式”下滑，其中純電動(dòng)汽車可能下滑50%。
“德方納米要順利通過(guò)IPO發(fā)審，需要說(shuō)服發(fā)審委相信下一個(gè)‘沃特瑪危機(jī)’不會(huì)爆發(fā)在其身上，但‘沃特瑪危機(jī)’的余波至今未了，行業(yè)人士和市場(chǎng)也對(duì)其‘談虎色變’，從發(fā)審委審慎的原則看，其過(guò)會(huì)前景充滿不確定性。”上述中介人士表示。
2）厲公子潛伏十年
如果此次德方納米幸運(yùn)通過(guò)IPO發(fā)審并最終成功上市，除了最初的幾位創(chuàng)始人兼一致行動(dòng)人吉學(xué)文等人外，深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資有限公司將是最大的贏家。
公開資料顯示，德方納米前身深圳市德方納米科技有限公司成立于2007年1月，由自然人吉學(xué)文、楊海燕和王允實(shí)發(fā)起成立。
電池網(wǎng)微信
