【編者按】正極材料周報(bào)，系電池網(wǎng)（微號：mybattery）與國內(nèi)知名企業(yè)——容百控股（微號：rongbaitouzi）下轄公司——容百科技聯(lián)合推出正極材料資訊類周報(bào)（每周一推出，歸屬“電池智庫”欄目），旨在通過更具價(jià)值的數(shù)據(jù)、報(bào)告或資訊等給行業(yè)帶來更加客觀的認(rèn)知和分析，給實(shí)業(yè)制造以不同的視角和思維，同時(shí)我們將根據(jù)讀者、行業(yè)、公司需求推出深度研究與項(xiàng)目對接，引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)和合適資本推動(dòng)中國正極材料行業(yè)的商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程。另外，探索與企業(yè)或機(jī)構(gòu)聯(lián)辦欄目也是更大程度地滿足公司和市場、用戶需求。我們期待著您的關(guān)注、參與和支持！
電池網(wǎng)總編室 容百控股 容百科技
2020年3月9日
【業(yè)績】市場價(jià)格下行 多家正極材料企業(yè)2019年盈利能力走弱
近日，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司陸續(xù)發(fā)布2019年業(yè)績快報(bào)，受原材料價(jià)格大幅下降影響，正極材料產(chǎn)品售價(jià)也快速下滑，利潤空間被壓縮，企業(yè)盈利能力下滑：統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的已披露業(yè)績快報(bào)的7家上市公司中，當(dāng)升科技、光華科技、科恒股份、容百科技4家企業(yè)凈利潤降幅明顯。值得注意的是，當(dāng)升科技及容百科技凈利潤大幅下滑，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備是重要原因。同時(shí)受市場價(jià)格下行影響，相較于2017年，德方納米、格林美等企業(yè)凈利潤雖然實(shí)現(xiàn)了增長，但增速也有明顯放緩，盈利能力走弱。
而在2018年，電池網(wǎng)統(tǒng)計(jì)在內(nèi)的21家正極材料上市公司業(yè)績，僅2家企業(yè)虧損。關(guān)于業(yè)績增長，企業(yè)給出的理由為“上游鎳、鈷鋰等金屬價(jià)格在2018年上半年維持高位，助推正極材料價(jià)格上漲”、“三元?jiǎng)恿﹄姵匦枨罂焖僭鲩L拉動(dòng)公司正極材料產(chǎn)銷增長”、“調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)”、“有效產(chǎn)能的釋放”等等；而業(yè)績下滑主要是因?yàn)椤跋掳肽赈拑r(jià)大幅下跌削弱了產(chǎn)品毛利率和盈利能力”、“因行業(yè)競爭加劇，動(dòng)力電池正極材料銷售價(jià)格大幅下降”等。
最近，受累新能源汽車市場淡季疊加新冠肺炎疫情影響，正極材料市場需求不旺。據(jù)隆眾資訊調(diào)研，2月24日至3月2日期間，正極材料生產(chǎn)企業(yè)基本進(jìn)入生產(chǎn)階段；據(jù)了解，由于下游企業(yè)多集中在3月中旬左右復(fù)工，開工率僅有3成，需求方面提振有限情況下，正極材料生產(chǎn)企業(yè)多根據(jù)訂單量生產(chǎn)為主。
另外，日韓疫情持續(xù)擴(kuò)散可能對新能源產(chǎn)業(yè)鏈造成沖擊。中信證券指出，我國鈷鋰原材料及正極材料出口量呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，且出口高度依賴日韓市場，氫氧化鋰和三元前驅(qū)體等產(chǎn)品料受影響較大。鈷酸鋰和三元正極材料進(jìn)口規(guī)模大，若日韓疫情造成下游企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)采購，將對相關(guān)企業(yè)出貨量形成支撐。（來源：電池百人會(huì)-電池網(wǎng)）
【行業(yè)】三元正極工藝壁壘高 高鎳材料龍頭占據(jù)C位
在鋰電池的生產(chǎn)材料中，正極材料附加值最高，也是決定電池能量密度、安全性的關(guān)鍵要素。這其中，三元正極材料的出貨量、銷量近年來都高于鋰電池平均水平，在市場份額方面，正極整體較為分散，而三元正極材料龍頭市占率更高。三元正極在電池材料中行情走俏，除了下游市場的開拓，三元正極材料的高工藝等技術(shù)壁壘，也是三元正極對抗其他材料的競爭優(yōu)勢。
三元正極在電池材料中行情走俏，除了下游市場的開拓，三元正極材料的技術(shù)壁壘也是其對抗其他材料的競爭優(yōu)勢。三元正極材料的技術(shù)壁壘主要體現(xiàn)在工藝要求上。以NCA為例，在NCA材料中以Al代替錳，實(shí)際是將鎳鈷錳酸鋰通過離子摻雜和表面包覆進(jìn)行改性，離子摻雜可以增強(qiáng)材料的穩(wěn)定性，提高材料的循環(huán)性能。但是在制作過程中，由于Al為兩性金屬，不易沉淀。NCA電池需要純氧環(huán)境、加工成本較高，在電池生產(chǎn)全過程均要控制濕度在10%以下，這些對國內(nèi)企業(yè)都存在很大挑戰(zhàn)。
除了制作工藝門檻，三元正極材料企業(yè)還需要面對研發(fā)難度大、周期長等問題，而各大廠商均已形成了自己的工藝技術(shù)。比如原材料的選擇、各類材料的比例、輔助材料的應(yīng)用以及生產(chǎn)工藝的設(shè)置均需要多年的技術(shù)與經(jīng)驗(yàn)積累。
近年來，三元正極材料不斷往高能量密度、長壽命、高安全性方向發(fā)展，能量密度越高、技術(shù)工藝壁壘越高。在當(dāng)前產(chǎn)品快速更新?lián)Q代的情況下，新進(jìn)入者短期內(nèi)無法突破關(guān)鍵技術(shù)，難以形成競爭力。（來源：投資快報(bào)）
【數(shù)據(jù)】2月我國生產(chǎn)正極材料1.52萬噸：三元材料0.67萬噸 磷酸鐵鋰0.42萬噸
2020年2月中國正極材料產(chǎn)量1.52萬噸，環(huán)比下滑37.5%，同比下滑43%。SMM預(yù)計(jì)3月中國正極材料產(chǎn)量為2.75萬噸，環(huán)比增長81.2%，同比下滑21.9%。具體來看：
2020年2月中國三元材料產(chǎn)量0.67萬噸，環(huán)比下滑31.6%，同比下滑58.4%。三元材料企業(yè)開工時(shí)間較其他正極材料廠略早，但下游電池廠開工時(shí)間較晚，對上游材料需求較低，企業(yè)開工后僅維持低開工率運(yùn)轉(zhuǎn)。SMM預(yù)計(jì)3月中國三元材料產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.17萬噸，環(huán)比上漲74.4%，同比下滑41%。
2020年2月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量為0.42萬噸，環(huán)比下跌40.7%，同比下跌10%。本月鐵鋰產(chǎn)量下滑嚴(yán)重，主要是受疫情影響，除了開工延遲外，部分地區(qū)物流直到月底才通暢，影響上游材料供給，開工率直線下滑。下游終端及電池廠需求薄弱，不少電池廠2月底才開工，考慮到人工、電費(fèi)等各項(xiàng)成本，鐵鋰廠也選擇延遲至2月下旬開工。SMM預(yù)計(jì)3月中國磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為0.69萬噸，環(huán)比上漲66.6%，同比上漲9.1%。（來源：上海有色網(wǎng)）
【業(yè)績】產(chǎn)品價(jià)格下行 庫存計(jì)提減值 多家鋰鈷上市公司業(yè)績飄綠
近期，因?yàn)橐咔橛绊懀锪魇茏瑁姵厣嫌卧蠋齑娓婕保挕溲趸嚭土蛩徭噧r(jià)格有所提升，但受疫情及淡季因素影響，下游需求未見好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)難以支撐鈷、鋰價(jià)格的持續(xù)上行。此外，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2019年業(yè)績快報(bào)進(jìn)入密集披露期，電池網(wǎng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，鋰鈷資源上市公司業(yè)績普遍飄綠。
在鋰資源方面，融捷股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、江特電機(jī)已披露業(yè)績快報(bào)，但這5家企業(yè)凈利潤均出現(xiàn)大幅下滑，其中，融捷股份降幅高達(dá)4119.73%，天齊鋰業(yè)也達(dá)到228.36%。
據(jù)以上5家企業(yè)業(yè)績快報(bào)披露，業(yè)績下滑的共同原因是產(chǎn)品價(jià)格的大幅下滑：鋰礦與鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格相比2018年出現(xiàn)較大幅度的下降，鋰業(yè)盈利空間被極大壓縮；基于謹(jǐn)慎性原則，對鋰業(yè)存貨計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。同時(shí)，“長期股權(quán)投資減少”、“金融資產(chǎn)股票價(jià)格下跌”、“計(jì)提商譽(yù)減值”等因素，也導(dǎo)致了相關(guān)企業(yè)業(yè)績的縮水甚至出現(xiàn)巨額虧損。
在鈷資源方面，寒銳鈷業(yè)與道氏技術(shù)已披露業(yè)績快報(bào)，但兩家企業(yè)凈利潤降幅超90%。（來源：電池百人會(huì)-電池網(wǎng)）
【業(yè)績】SQM：今年鋰供大于求將持續(xù) 鋰價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)猶存
SQM周一公布了其2019年業(yè)績快報(bào)，報(bào)告顯示，SQM2019年SQM凈利潤總計(jì)2.781億美元，同比減少36.8%；主營業(yè)務(wù)收入總計(jì)19.437億美元，同比減少14.2%；毛利潤總計(jì)5.601億美元，同比減少28.8%；調(diào)整后EBITDA利潤率達(dá)到33%。鋰及其衍生物的銷售額為5.057億美元，同比減少31%。
此外，2019年SQM鋰銷量與2018年持平，平均價(jià)格卻下跌超過30%，公司首席執(zhí)行官Ricardo Ramos認(rèn)為這符合預(yù)期。主因2019年鋰需求增長不如預(yù)期，目前SQM預(yù)計(jì)2019年鋰需求增長僅為14%，2019年鋰金屬需求為30.7萬噸。
預(yù)計(jì)2020年SQM鋰銷量將達(dá)到5.5萬-6萬噸，并將不斷在智利擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2021年將實(shí)現(xiàn)12萬噸的產(chǎn)量。
SQM對2020年歐洲的電動(dòng)車市場充滿信心，并認(rèn)為這將極大刺激鋰需求。不過Ramos認(rèn)為，2019年鋰供大于求的局面將延續(xù)，會(huì)對鋰價(jià)造成下行風(fēng)險(xiǎn)。（來源：SMM編譯）
【分析】2月新能源產(chǎn)業(yè)陷困境 3月鈷鋰價(jià)格或回歸理性
由于2020年1月和2月受到了疫情的影響，國內(nèi)汽車市場一片暗淡，而新能源汽車作為終端消費(fèi)品，銷量慘淡的結(jié)果就是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也陷入了困境，加上疫情與春節(jié)重疊給企業(yè)的復(fù)工也帶來了不小的阻力。
2月初，碳酸鋰價(jià)格較為穩(wěn)定。國內(nèi)冶煉廠受疫情影響，復(fù)工時(shí)間均出現(xiàn)推遲。青海地區(qū)生產(chǎn)主要以各公司實(shí)際計(jì)劃照常進(jìn)行，四川、山東等地部分冶煉廠正常生產(chǎn)。由于國內(nèi)物流不暢發(fā)貨受阻，市場幾無報(bào)價(jià)。第二周碳酸鋰價(jià)格小幅上調(diào)。2月下旬，受年后物流受阻影響，部分冶煉廠本周有意上調(diào)價(jià)格，但下游開工率恢復(fù)緩慢，采購需求有限。月末，江西、四川部分企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，但2月鋰鹽整體開工率遭受重創(chuàng)。下游開工率保持低位，市場詢價(jià)增多但幾無成交。
SMM認(rèn)為，目前疫情對一季度新能源行業(yè)影響較大，終端車市開工率平均不到5成，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量會(huì)繼續(xù)下滑。終端市場低迷傳導(dǎo)至上游電池廠及材料企業(yè)，由于下游需求疲軟，各家廠家對一季度持悲觀態(tài)度，開工率也相應(yīng)減少。部分中小企業(yè)考慮到下游的低開工率，選擇延遲復(fù)工。整個(gè)市場成交寡淡，相比去年2、3月訂單量銳減，預(yù)計(jì)3月底或4月初才能逐漸恢復(fù)正常。原料方面，SMM認(rèn)為，下游需求受疫情影響受到?jīng)_擊，短期內(nèi)無明顯采購意愿；隨著上游原料企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)及物流的通暢，短期結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊現(xiàn)象逐漸緩解，鈷鋰價(jià)格回歸理性區(qū)間。關(guān)注日韓疫情發(fā)展態(tài)勢，一季度若無明顯好轉(zhuǎn)，或?qū)⒂绊憞鴥?nèi)材料及鋰鹽出口需求。（來源：上海有色網(wǎng)）
【市場】鈷鹽市場觀望情緒濃厚 鋰鹽供應(yīng)逐漸恢復(fù)正常
上周下游車企逐漸恢復(fù)產(chǎn)能，但受疫情影響，消費(fèi)者對汽車購買意愿偏低，預(yù)計(jì)一季度產(chǎn)銷量同比下滑嚴(yán)重。目前車市普遍以消耗庫存為主，對上游電池的采購量也有所下降。動(dòng)力電池廠大多也仍在恢復(fù)開工率，考慮動(dòng)力市場需求薄弱，除部分大廠外基本在消耗年前庫存制作少量訂單。國家為鼓勵(lì)新能源汽車行業(yè)，近期各地也陸續(xù)出臺利好政策，如廣州對新能源客車補(bǔ)貼力度變大，預(yù)計(jì)本月客車產(chǎn)量會(huì)有所提高。目前暫無對乘用車的政策出臺，預(yù)計(jì)疫情好轉(zhuǎn)后各省市也會(huì)推出相關(guān)政策，鼓勵(lì)市民購買。消費(fèi)數(shù)碼市場預(yù)計(jì)疫情結(jié)束會(huì)迎來消費(fèi)高潮，目前消費(fèi)市場增加4月數(shù)碼電池采購，為二季度做準(zhǔn)備。
三元材料：上周三元材料價(jià)格較前一周小幅下跌。下游動(dòng)力市場恢復(fù)較慢，需求不足。上游前驅(qū)體價(jià)格有所下調(diào)，三元材料隨之下調(diào)，其下跌幅度略低于前驅(qū)體，是由于前兩周價(jià)格上漲時(shí)下游議價(jià)能力較強(qiáng)，上調(diào)空間不足。SMM三元材料（523型）價(jià)格為12.6-13.8萬元/噸，均價(jià)較前一周下跌0.1萬元/噸。SMM三元材料（622型）價(jià)格為14.5-15.3萬元/噸，均價(jià)較前一周持平。
磷酸鐵鋰：上周磷酸鐵鋰價(jià)格較前一周持平。原材料碳酸鋰上周價(jià)格小幅上漲，尚屬磷酸鐵鋰企業(yè)接受范圍內(nèi)，短期對磷酸鐵鋰價(jià)格影響有限。下游動(dòng)力市場恢復(fù)略慢，儲能市場需求較好，大廠訂單量穩(wěn)定，中小廠家訂單量仍處于低位，預(yù)計(jì)3月下旬會(huì)逐漸恢復(fù)。上周SMM磷酸鐵鋰（動(dòng)力型）價(jià)格為3.9-4.25萬元/噸，均價(jià)較前一周持平。
后市預(yù)測：鈷方面，隨著產(chǎn)業(yè)鏈年前訂單的完成，疊加新增需求恢復(fù)緩慢，市場觀望謹(jǐn)慎情緒較多，部分鈷鹽廠因前期原料成本優(yōu)勢或回籠資金目的少量降價(jià)出貨；鋰鹽方面，考慮到下游動(dòng)力電池行業(yè)受需求不佳影響，買方備貨謹(jǐn)慎，工業(yè)領(lǐng)域無明顯新增需求，隨著3月鋰鹽供應(yīng)恢復(fù)正常水平，以及工碳與電碳之間價(jià)差縮小后擠占提純廠利潤，碳酸鋰價(jià)格上行動(dòng)力有限。此外，海外疫情發(fā)展或?qū)鴥?nèi)材料及鋰鹽需求產(chǎn)生影響。當(dāng)前有國內(nèi)正極材料廠表示，盡管當(dāng)前日韓企業(yè)生產(chǎn)暫未出現(xiàn)異樣，但疫情較嚴(yán)重的韓國客戶考慮后續(xù)需求不確定性，已開始采取減少長單履行數(shù)量或延緩提貨等措施。若疫情短期得不到有效控制，或?qū)⒂绊懚径葒鴥?nèi)正極材料及鋰鹽出口。（來源：上海有色網(wǎng)）
【電池智庫】一季度正極材料產(chǎn)銷難以提振
3月份，正極材料企業(yè)已基本復(fù)工，從車企2月份的產(chǎn)銷快報(bào)來看，新能源汽車市場需求下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示，2月動(dòng)力電池裝機(jī)量同比下降超7成，正極材料產(chǎn)銷低迷，再加上鈷、鋰等原材料價(jià)格波動(dòng)，預(yù)計(jì)整個(gè)一季度，正極材料產(chǎn)銷難以提振。
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