方大炭素、沃爾核材、廣晟有色、豐華股份集體漲停，寒銳鈷業、中金嶺南、盛屯礦業、石英股份等均大漲超5%……這是4月2日在大盤震蕩的背景下，有色板塊上演的一出逆襲戲碼。分析人士認為，當前庫存拐點顯現，被動補庫存向主動補庫存轉變勢必提振工業金屬需求，受產品價格變動預期影響，有色金屬板塊有望掀起一輪補漲行情。
現貨期貨價格雙漲
上周，受低庫存支撐以及下游需求回暖帶動，鋅價維持偏強走勢；銅價低位企穩回升。LME鋅價上漲3.26%、LME銅價上漲2.35%。
中重稀土方面，受緬甸礦禁止進口影響，原料供應收緊，企業供給下降，中重稀土價格維持強勢，上周氧化鏑價格上漲5.84%。
不僅是現貨價格明顯上漲，期貨市場上部分有色品種價格也集體走高。數據顯示，上周，強勢原油及偏強的現貨升水對基本金屬價格形成支撐。從漲跌幅看，SHFE3月期銅、鋁、鋅、鉛、鎳及錫的漲跌幅分別為-0.29%、-0.25%、+3.34%、-1.47%、+0.1%、+0.19%，LME3月期銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫的漲跌幅分別為+2.35%、+0.45%、+3.26%、-1.08%、+0.15%、-0.3%。
此外，近期公布的中國制造業數據表現強勁，其中生產指數、新訂單指數及庫存指數出現攀升，顯示在2018年主動去庫存后，訂單數據陸續增加，企業進入被動補庫存階段，這是推升制造業產出放大的原因之一。
考慮到當前企業的原材料庫存及產成品庫存比例依然處于相對低位，企業的庫存有進一步回補需求。東興證券認為，下一步需要關注對于基本金屬而言是否會形成價格一致性上漲預期，倘若預期形成，不排除隨著中國國內顯性庫存的去化及現貨需求的剛性穩定，會帶來短周期內的主動補庫存跡象出現，這會對價格形成上行提振。
需求持續釋放
近期有色下游制造業訂單明顯回暖，生產商排產積極，庫存去化良好。
究其原因，一是地產施工面積不斷攀升，地產后端對有色消費比重較大，各類訂單對應增長。二是降稅相關政策陸續出臺，提振了制造業對市場的信心和樂觀情緒，廠家提高庫存容量，短期排產量快速提升。據中信建投證券推測，這種景氣現象有望保持到二季度，后期持續性取決于貨幣寬松的實際效果。
另外，3月份財新PMI也從2月份的49.9回升至3月份的50.8。分項來看，PMI新訂單指數小幅回升，新出口訂單指數也反彈至榮枯線以上，制造業內需和外需均溫和回升，產出指數同樣在榮枯線以上進一步反彈。PMI數據的超預期好轉帶動部分強周期的基本金屬企業股價上行，大宗商品價格也出現普遍回升，市場對于經濟基本面預期的改善有助于提升相關板塊整體的盈利預期。
就市場表現而言，東興證券進一步指出，工業金屬及貴金屬板塊年內漲幅明顯弱于小金屬板塊，考慮到當前訂單的實質性擴張及生產指數的超預期表現，意味著需求端的釋放或仍有進一步的增長空間。
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