2013年初至今，與幾近跌至冰點的IPO市場相比，并購市場頻繁傳出重大交易，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，行業(yè)巨頭紛紛展開多元化布局：3月22日，百度通過旗下視頻公司愛奇藝以3.7億美元收購全國最大的網(wǎng)絡電視服務商PPS;3月23日，阿里巴巴收購手機客戶端天氣服務公司墨跡天氣;4月29日，阿里巴巴以5.86億美元收購新浪微博18%股份; 5月10日，手機地圖服務商高德地圖確認獲得阿里巴巴集團2.94億美元投資(見表1)。
表1 2012年至今互聯(lián)網(wǎng)/移動互聯(lián)網(wǎng)重大并購及戰(zhàn)略投資交易
根據(jù)ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計顯示，2008年至今，國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易趨于活躍：宣布交易方面，案例數(shù)量由2008年68起增至2012年99起，交易規(guī)模由8.7億美元增至2012年150.3億美元;完成交易方面，案例數(shù)量由2008年53起增至2012年67起，交易完成規(guī)模由2008年3.8億美元增至2012年37.3億美元。2012年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易規(guī)模達近5年最高值，主要源于阿里巴巴集團71億美元回購雅虎所持股份的重大并購交易。
2013年初至今，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易宣布案例31起，宣布交易規(guī)模32.2億美元，交易完成案例數(shù)量55起，交易完成規(guī)模83.5億美元，在近5年的并購交易中，除2012年外，均高于其它年份全年水平(見圖1)。
圖1 2008年至2013YTD國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購趨勢圖
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自去年以來并購交易活躍，主要源于以下幾點原因：
首先，行業(yè)巨頭手中擁有充足的現(xiàn)金，進行多元化布局是公司探索更多的業(yè)務增長點，維持行業(yè)領先地位的重要策略，相對于投資人力、物力自建新業(yè)務，對已初具用戶規(guī)模和行業(yè)知名度的公司進行收購，是拓展新業(yè)務最便捷的方式。尤其在目前移動互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶來沖擊的形勢下，網(wǎng)絡巨頭對移動領域的布局尤其迫切，控股收購或通過戰(zhàn)略投資的結盟，無疑成為大型互聯(lián)網(wǎng)公司多元化布局的最便捷手段(見表2)。
表2 互聯(lián)網(wǎng)公司最新財報賬面現(xiàn)金情況
第二，國內互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)小企業(yè)居多，它們在行業(yè)經(jīng)歷艱難的創(chuàng)業(yè)期后，雖在行業(yè)內“嶄露頭角”，然而面臨行業(yè)巨頭海量的客戶群體、充足的資金支持以及豐富的市場運作經(jīng)驗，一旦商業(yè)模式被復制，市場份額將很快被擠占，利潤空間逐漸縮小。因此，對于初創(chuàng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，在發(fā)展受限的形勢下，依附于行業(yè)巨頭對創(chuàng)業(yè)者而言也不失為理想選擇。
第三，自去年以來，中概股赴美上市窗口基本關閉，2011年下半年僅土豆網(wǎng)、2012年僅唯品會、歡聚時代實現(xiàn)IPO，今年暫無企業(yè)登陸美國資本市場。上市窗口受阻，大量的投資機構因基金面臨存續(xù)到期迫切希望尋求多元化退出方式。根據(jù)ChinaVenture投中集團統(tǒng)計，2012年至今共有24家機構通過13筆互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)并購交易實現(xiàn)退出，雖然并購退出未能達到IPO退出的高額回報，卻成為目前國內投資機構越來越青睞的退出方式(見表3)。
表3 2012年至今互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重大VC/PE背景并購案例
ChinaVenture投中集團分析認為，國內經(jīng)濟增速放緩帶來的消費市場增長乏力，使得本來就盈利薄弱、資金鏈趨緊的互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)面臨經(jīng)營困境，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭多元化布局的發(fā)展策略下，中小企業(yè)擇機被收購不失為一種好的選擇。與此同時，此前備受VC機構青睞的早期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，因IPO窗口暫時關閉，機構退出壓力空前，選擇并購退出也成為投資機構愈來愈重要的退出方式。預計在未來一段時間內，在行業(yè)巨頭的主導下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)交易規(guī)模及案例數(shù)量仍然會大幅攀升。
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