液流電池概念暴漲 多家全釩液流電池上市公司引關(guān)注
新能源電池一波未完，一波又起。鋰電池相關(guān)概念股剛剛回調(diào)，氫液流電池與鋅溴液流電池就成為全世界關(guān)注焦點(diǎn)，美國(guó)燃料電池股PLUG股價(jià)狂漲，今年漲幅已達(dá)331％，ZBB能源兩日大漲128％。受此因素提振，A股市場(chǎng)中，相關(guān)概念股華昌化工近兩日連續(xù)漲停，同濟(jì)科技、鑫龍電器兩日漲幅超15％。
據(jù)悉，除氫液流電池與鋅溴液流電池外，釩液流電池（Vanadium Redox Flow Battery）也是一種活性物質(zhì)呈循環(huán)流動(dòng)液態(tài)的氧化還原電池，且釩液流電池還是當(dāng)今世界上規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、最接近產(chǎn)業(yè)化的高效可逆燃料電池，具有功率大、容量大、效率高、成本低、壽命長(zhǎng)、綠色環(huán)保等一系列獨(dú)特優(yōu)點(diǎn)。
相關(guān)資料顯示，釩電池恰恰是釩礦利用前景最廣闊的領(lǐng)域。多位業(yè)界人士一致認(rèn)為，釩電池將帶動(dòng)釩需求的爆發(fā)。券商初步估算，中國(guó)的釩電池市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.6萬(wàn)億元。
A股上市公司中，明星電力釩礦儲(chǔ)量國(guó)內(nèi)前三，公司所屬陜西省金盾公路建設(shè)投資有限公司山陽(yáng)縣楊洼釩礦的礦石資源量為973.80萬(wàn)噸，五氧化二釩資源量為7.33萬(wàn)噸。
此外，天興儀表持有鑫地隆礦業(yè)公司70％股權(quán)，目前該公司已取得了耀鈴河釩礦采礦許可證，有效期限3年，2013年11月披露，該礦釩礦的礦石資源量為1942.39萬(wàn)噸。
另外A股涉釩概念股：海亮股份、國(guó)星光電、攀鋼釩鈦、河北鋼鐵亦值得關(guān)注。
海亮股份:主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，投資收益帶來利潤(rùn)大增
研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 分析師：肖征，李會(huì)坤 撰寫日期：2013-10-31
三季度業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.02億元（+29.68％）；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.11億元（+75.22％）；每股收益0.27元。其中，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.71億元（+23.46％）；凈利潤(rùn)0.74億元（+102.64％）；每股收益0.096元。
變頻空調(diào)新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施將增加空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋管需求國(guó)家變頻空調(diào)能效新標(biāo)準(zhǔn)已于2013年6月1日頒布，根據(jù)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)公告:“2013年10月1日起出廠、進(jìn)口的變頻空調(diào)類產(chǎn)品須執(zhí)行新的能效標(biāo)識(shí)制度，對(duì)在10月1日之前出廠和進(jìn)口產(chǎn)品給予一年過渡期”。此次能效新標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將刺激高能效標(biāo)準(zhǔn)變頻空調(diào)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)，有利于公司以空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋管為代表的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。
投資收益貢獻(xiàn)半數(shù)凈利潤(rùn)公司前三季度投資收益1.16億元（+119.27％），占到當(dāng)期凈利潤(rùn)的54.84％。主要是公司投資的寧夏銀行（7.12％）凈利潤(rùn)較上期大幅增加，以及2013年公司新增投資諸暨市海博小額貸款公司30％股權(quán)和集團(tuán)財(cái)務(wù)公司40％股權(quán)帶來的投資收益。預(yù)計(jì)2013年海博小額貸款公司將實(shí)現(xiàn)2億凈利潤(rùn)，為公司帶來投資收益6000萬(wàn)元，公司2013年投資收益有望達(dá)1.55億元（+81％）。
上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持”增持”評(píng)級(jí)近兩年公司加快了金融股權(quán)領(lǐng)域投資的步伐，受益于小額信貸和銀行等金融領(lǐng)域的快速增長(zhǎng)，公司的投資收益將保持快速增長(zhǎng)。而公司的銅管主業(yè)將受益于空調(diào)制冷用內(nèi)螺紋管需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)和海外市場(chǎng)的逐步恢復(fù)，保持年均25％的增速。我們上調(diào)公司2013~2015年EPS分別至0.40/0.48/0.58元，考慮到公司收入和業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，是有色行業(yè)中能較好抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的品種，維持“增持”評(píng)級(jí)。
國(guó)星光電:行業(yè)地位強(qiáng)勢(shì)，增長(zhǎng)動(dòng)力充足
研究機(jī)構(gòu)：群益證券（香港） 分析師：朱吉翔 撰寫日期：2013-09-29
結(jié)論與建議:
作為國(guó)內(nèi)LED封裝的龍頭企業(yè)，公司在產(chǎn)業(yè)鏈中地位強(qiáng)勢(shì)，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率快于應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率，資金效率高出同業(yè)較多。目前積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，一方面快速增加上游MOCVD機(jī)臺(tái)數(shù)量，另一方面則成立LED燈具的公司，邁出了向下游領(lǐng)域延伸的步伐。長(zhǎng)期來看，行業(yè)處于增長(zhǎng)和洗牌并舉的階段，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，大企業(yè)依托技術(shù)與品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，攜地方政府支援，將快速提高市占率。
我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年凈利潤(rùn)0.89億元、1.26億元，YOY分別增長(zhǎng)127％、41％，EPS分別為0.21、0.29元，PE37、26倍，考慮到公司產(chǎn)能較快擴(kuò)展并且行業(yè)地位強(qiáng)勢(shì)，給予“買入”的投資建議。
進(jìn)軍上游擴(kuò)張晶片產(chǎn)能，為持續(xù)增長(zhǎng)添加動(dòng)力。公司募投專案20臺(tái)MOCVD一期專案已全部到位，晶片有望在10月開始量產(chǎn)，此外，公司近期非公開增發(fā)6.2億元，用于晶片產(chǎn)能的擴(kuò)展，將再增加20臺(tái)MOCVD設(shè)備，可望在2014、2015年持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
逐步拓展下游。公司先后在北京、湖南、山東、安徽開設(shè)LED照明產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)中心，并召開照明產(chǎn)品推廣會(huì)。預(yù)計(jì)2013年下半年，公司還將至少建立五家LED照明運(yùn)營(yíng)中心，增加下游管道的掌控力。公司規(guī)劃是在全國(guó)多數(shù)一二線城市建設(shè)照明運(yùn)營(yíng)中心，助力其照明產(chǎn)品的出貨。
研發(fā)管理優(yōu)勢(shì)明顯，地方政府助力，隨著LED晶片、封裝行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，我們認(rèn)為封裝企業(yè)向上游拓展是大勢(shì)所趨，但其關(guān)鍵在于能否掌握上游技術(shù)，是否可以保持良率并控制成本。我們認(rèn)為公司在這方面是具備優(yōu)勢(shì)的，一方面科研團(tuán)隊(duì)規(guī)模較大，研發(fā)持續(xù)穩(wěn)定投入，另一方面，佛山地方政府對(duì)于公司產(chǎn)能的擴(kuò)張也積極支援，MOCVD設(shè)備補(bǔ)貼1000萬(wàn)元/臺(tái)，總計(jì)50臺(tái)，也進(jìn)一步提升了公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，發(fā)展動(dòng)能充足。公司6月末在手資金占總資產(chǎn)41％要遠(yuǎn)高于A股LED企業(yè)平均14.2％的水準(zhǔn)，并且資產(chǎn)負(fù)債率29.8％也要明顯低于43.2％的均值。另外從應(yīng)收、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等資料也均大幅好于行業(yè)整體。對(duì)比行業(yè)的其他龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為公司資金充裕、資產(chǎn)負(fù)債率低，上下游的掌控能力更強(qiáng)，未來有機(jī)會(huì)通過并購(gòu)或者自建管道，進(jìn)一步增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)能力。
盈利預(yù)計(jì):展望未來，LED行業(yè)兼并、整合的趨勢(shì)仍然將延續(xù)，并且受產(chǎn)能快速增長(zhǎng)影響，景氣大幅提升的概率較小，但我們亦不過分悲觀，行業(yè)需求特別是照明需求的啟動(dòng)已箭在弦上，龍頭企業(yè)依托資金、品質(zhì)、產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)將迅速提高市占率，規(guī)模增長(zhǎng)將緩解產(chǎn)品價(jià)格下降的壓力。我們預(yù)計(jì)公司2013、2014年凈利潤(rùn)0.89億元、1.26億元，YOY分別增長(zhǎng)127％、41％，EPS分別為0.21、0.29元，PE37、26倍，考慮到公司產(chǎn)能較快擴(kuò)展并且行業(yè)地位強(qiáng)勢(shì)，給予“買入”的投資建議。
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