【導讀】業績下降主要受投資下滑影響,去年下半年已好轉。12年受國內工業投資下滑、通信運營商投資放緩以及全球經濟疲軟影響,公司部分訂單推后,收入基本與去年持平,毛利率較高的工業動力用UPS電源
業績下降主要受投資下滑影響,去年下半年已好轉。12年受國內工業投資下滑、通信運營商投資放緩以及全球經濟疲軟影響,公司部分訂單推后,收入基本與去年持平,毛利率較高的工業動力用UPS電源收入大幅下降,影響公司總體毛利水平,致使凈利同比下降13.82%。去年三季度以來,隨著宏觀經濟逐步回暖,各領域的UPS需求逐步恢復和繼續增長,公司經營情況較上半年也有所好轉。業績短暫下滑不改公司持續增長實力。
機房市場重回高速增長軌道。近幾年中國的數據中心及信息機房市場,在總體上保持高速發展的背景下,出現V型變化。2009年受全球金融危機的影響,數據中心市場的增長率出現了一定下滑,但隨著中國相關經濟刺激計劃的實施,整體宏觀經濟實現了V型反轉,數據中心市場呈現快速回升的態勢,2010年重新回到兩位數的增長。2012年我國云計算市場規模超過600億元,“十二五”期間,云計算產業鏈規模可達7500億至1萬億元。
數據中心整體解決方案提升公司核心競爭力。公司在國內率先以數據中心物理基礎架構平臺為核心解決方案,融入自主研發高壓直流電源系統和模塊化UPS電源系統。經過三年的持續整合、完善和應用經驗積累,公司已建立鄭州景安IDC機房深圳海吉星物流園信息中心、華北石油通信公司IDC機房等多個樣板工程。公司提供從配電、UPS、機柜、空調、環境監控等完整解決方案,在大型工程占據優勢,同時也是未來拓展下游分享市場空間的根基。
盈利預測與估值：
我們預計公司12-14年攤薄EPS分別為0.42、0.72、0.96元,對應PE分別為23、14、10倍。考慮到數據中心13年需求景氣提高,調高至“強烈推薦”評級。
風險提示：
宏觀經濟下滑風險、行業競爭加劇致毛利下滑風險。
