公司公布2013年半年度報(bào)告，2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.04億元，同比增長(zhǎng)83.0%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3154.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)43.0%。
主要觀點(diǎn)：
在移動(dòng)終端產(chǎn)品中，二次鋰電池處于不可或缺的位置，且未來(lái)5年內(nèi)幾乎無(wú)被替代風(fēng)險(xiǎn)，給相關(guān)企業(yè)留有長(zhǎng)足的發(fā)展機(jī)會(huì)。2013年大陸銷售的移動(dòng)終端品種超過(guò)2800種，龐大的市場(chǎng)和多樣的需求，以及國(guó)際客戶以模組企業(yè)為窗口采購(gòu)鋰電池產(chǎn)品的趨勢(shì)，都為具備規(guī)模化產(chǎn)能的專業(yè)模組企業(yè)提供高速發(fā)展條件。公司業(yè)務(wù)集中于鋰離子電池模組的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，經(jīng)歷15年的積累，相較國(guó)內(nèi)企業(yè)，已形成設(shè)計(jì)能力、配套設(shè)備和產(chǎn)品系列等方面的綜合優(yōu)勢(shì)，模組產(chǎn)品專注度極高。
公司鋰電池模組覆蓋三大領(lǐng)域產(chǎn)品，包括手機(jī)數(shù)碼類(手機(jī)、MP3/MP4和數(shù)碼相機(jī)等)、筆記本類(平板、上網(wǎng)本、電子紙和筆記本電腦)和動(dòng)力類產(chǎn)品(電動(dòng)工具，電動(dòng)車和儲(chǔ)能電站等)，兼顧精密結(jié)構(gòu)件和薄膜開關(guān)的研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)，滿足內(nèi)部電池模組生產(chǎn)需求的同時(shí)，亦向外出售。2013年上半年，公司大客戶拓展持續(xù)深入，積極提升產(chǎn)品開發(fā)能力和產(chǎn)品營(yíng)銷力度。
受益于國(guó)產(chǎn)智能手機(jī)持續(xù)放量和市場(chǎng)滲透率提升，公司發(fā)揮國(guó)內(nèi)和國(guó)際手機(jī)終端客戶的優(yōu)勢(shì)，緊跟市場(chǎng)增量，憑借聯(lián)想、步步高(10.85, 0.08, 0.74%)和OPPO等傳統(tǒng)客戶持續(xù)深入，以及華為、小米和中興等客戶訂單量的大幅提升，手機(jī)數(shù)碼類模組產(chǎn)品，營(yíng)收達(dá)到5.13億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)到158.2%。 筆記本類產(chǎn)品方面，長(zhǎng)期保持與亞馬遜[微博]等國(guó)際大客戶深度合作，中大尺寸模組逐步建立品牌形象，聯(lián)想和神州等國(guó)內(nèi)客戶訂單大幅增長(zhǎng)。平板電腦方面，亞馬遜全球排名第3位，聯(lián)想大陸排名第1位，為產(chǎn)品長(zhǎng)期放量提供有力保證。2013年上半年筆記本類模組，營(yíng)收達(dá)到1.38億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)到25.8%。
公司對(duì)新能源產(chǎn)品進(jìn)行積極布局，一方面，拓展電動(dòng)自行車電機(jī)和控制器產(chǎn)品，打造整套一體化鋰電動(dòng)自行車系列產(chǎn)品，緊抓高增量市場(chǎng)；另一方面，加大電動(dòng)汽車BMS和儲(chǔ)能鋰電池等解決方案的投入，提升自主創(chuàng)新能力。
積極拓展客戶和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致公司電池模組三類主要產(chǎn)品的毛利存在同比下降現(xiàn)象，但伴隨公司產(chǎn)線自動(dòng)化改造的推進(jìn)，組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程的優(yōu)化，以及規(guī)模化產(chǎn)能逐步體現(xiàn)的成本控制優(yōu)勢(shì)，公司運(yùn)營(yíng)效率將得到進(jìn)一步提升，保證產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
智能終端不達(dá)預(yù)期，國(guó)際大客戶滲透進(jìn)度緩慢。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值指標(biāo)預(yù)計(jì)13、14、15年公司凈利潤(rùn)為1.44、1.95、2.62億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.59、0.80、1.07元，同比增長(zhǎng)102%、35%、34%。13、14、15年的動(dòng)態(tài)PE分別為43.8、32.4、24.2倍，給定“推薦”評(píng)級(jí)。
